Содержание

Что будет с кредитами и вкладами после повышения ключевой ставки ЦБ :: Новости :: РБК Инвестиции

В 2020 году ключевая ставка была на историческом минимуме в 4,25%, а с марта этого года поднялась до 7,5%. Мы узнали у банков, что будет с процентами по кредитам и вкладам после нового и неожиданного решения ЦБ

Фото: Pexels

Совет директоров Банка России неожиданно поднял ключевую ставку на 75 базисных пунктов — до 7,5%. Никто не ожидал такого решения от ЦБ. Эксперты, опрошенные Refinitiv, предполагали, что ставку поднимут на 25 или 50 пунктов.

«Текущее повышение — самое неожиданное для всех участников рынка, поскольку после предыдущего пересмотра ключевой ставки казалось, что период повышения на этом закончится», — сказал «РБК

Инвестиции  » Андрей Спиваков, управляющий директор по кредитным розничным продуктам Райффайзенбанка.

В Банке России объяснили свое решение тем, что инфляция оказалась выше ожиданий, и по итогам года она может составить 7,4-7,9%. Таким образом ЦБ хочет снизить инфляцию. По данным Росстата, уже к середине сентября она достигла 7,78%. Регулятор не исключает, что в дальнейшем продолжит повышать ставку. Следующее заседание пройдет 17 декабря.

ЦБ неожиданно повысил ставку на 75 базисных пунктов — до 7,5% годовых

Как ставка ЦБ влияет на кредиты и вклады?

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Обычно, когда ставка падает, то постепенно снижается и размер процентов по кредитам в коммерческих банках, но также меньше становятся проценты по депозитам. Когда она повышается, то происходит обратная ситуация, так как выдавать займы под меньший процент невыгодно и даже убыточно для кредитных организаций. Чтобы банк получил прибыль, его ставки по кредитам должны быть выше ставки ЦБ.

В 2020 году Банк России снижал ключевую ставку, и она достигла исторического минимума в 4,25%. Однако в этом году регулятор перешел к ужесточению денежно-кредитной политики — с марта ставка выросла на 325 базисных пунктов.

В России с марта по август средневзвешенная ставка по кредитам в рублях колебалась от 10,1% до 10,79% — это ставка по займам на срок более года. По данным ЦБ, самыми высокими они были в июле и августе — 10,75% и 10,79% соответственно. В июле регулятор повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов до 6,5% годовых. Это стало самым резким повышением с декабря 2014 года, когда Банк России повысил ставку с 10,5% до 17% из-за девальвационных и инфляционных рисков.

«Продолжается увеличение кредитных и депозитных ставок вслед за повышением ключевой ставки в марте — сентябре», — отметил ЦБ. По данным регулятора, максимальная процентная ставка по рублевым вкладам десяти крупнейших банков с конца марта выросла на 1,96 процентных пункта — с 4,57% до 6,53%.

Фото: РБК

Что еще влияет на ставки по кредитам?

Инфляция также влияет на проценты по кредитам. В сентябре глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что в истории много примеров, когда долгое сохранение мягкой денежно-кредитной политики и запаздывание с выходом из антикризисных мер приводило к большому росту инфляции.

«И неважно, держит ли центральный банк мягкую ставку, — если инфляция высокая, ставки по кредитам растут. Все это происходило ровно потому, что ставка ЦБ была неоправданно низкой, избыточно стимулирующей», — отмечала она.

В пресс-службе банка «Открытие» отметили, что помимо ставок на проценты по кредитам также влияют ситуация на рынке и уровень риска по конкретному клиентскому сегменту.

Повышение ключевой ставки слабо скажется на процентах по кредитам, считает Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research». По его словам, динамику ставок по наименее рискованным категориям кредитов и для самых надежных заемщиков будут определять ставки облигаций федерального займа (ОФЗ). Текущий уровень трехлетней доходности ОФЗ — 7,5-7,6%.

Фото: Shutterstock

Банки не будут спешить с повышением процентов по займам

В пресс-службе банка «Открытие» отметили, что в политике по ставкам ориентируются на макроэкономические показатели и конкурентную среду. В кредитной организации будут следить за рынком и действовать в соответствии с ситуацией. Так же поступят и в банке «Уралсиб».

В пресс-службе ВТБ сообщили, что тоже будут следить за дальнейшими изменениями и постараются обеспечить наиболее приемлемые условия кредитования. «Мы понимаем, что спрос на розничные кредиты вырастет в преддверии «высокого сезона» ноября-декабря. Надеемся, что в следующем году общая ситуация стабилизируется, и у регулятора не будет необходимости столь резко ужесточать кредитно-денежную политику», — говорится в ответе пресс-службы.

Аналогичной стратегии придерживаются в Райффайзенбанке и Промсвязьбанке. «ПСБ в ближайшее время не планирует корректировать ставки по кредитам физлицам и бизнесу. Мы будем отслеживать ситуацию на рынке и при необходимости скорректируем условия», — рассказали в пресс-службе.

В Райффайзенбанке ожидают, что спрос на все виды кредитов существенно снизится, а восстановление объемов кредитования замедлится. «Банки в значительной степени примут удар на себя и в борьбе за клиентов будут максимально сглаживать рост кредитных ставок до конца 2021», — считает Андрей Спиваков.

В ПСБ отметили, что по уже полученным кредитам условия, в том числе ставка, не меняются. В банке «Уралсиб» тоже сообщили, что по оформленным договорам, как правило, ставки остаются неизменными.

Фото: Shutterstock

Что будет с процентами по вкладам?

Максим Петроневич полагает, что рост ключевой ставки не приведет к росту ставок по депозитам, как и в случае с кредитами. «Их размер в настоящий момент в большей степени определяется ставкой ОФЗ, а текущий уровень трехлетней доходности ОФЗ предполагает наличие потенциала для дополнительного роста ставок на 10-20 базисных пунктов по сравнению с текущим уровнем максимальной депозитной ставки — 6,44%», — сказал он.

Начальник управления «Сбережения» ВТБ Максим Степочкин считает иначе. По его мнению, решение увеличить размер ключевой ставки приведет к новому раунду повышения ставок на рынке классических сбережений. «Мы ожидаем пропорционального роста средневзвешенных ставок как по вкладам, так и по накопительным счетам», — говорит он.

Еще один фактор роста процентов по вкладам — усиление дефицита ликвидности  на рынке, связанное с тем, что кредитов берется больше, чем открывается депозитов. В итоге банки начнут больше конкурировать за средства населения, отметил Степочкин. Кроме того, новые ограничения из-за пандемии коронавируса могут привести к тому, что люди будут меньше тратить и больше копить, и часть этих средств может отправиться на накопительные счета.

В пресс-службе ПСБ рассказали, что планируют повышать ставки по депозитам. В частности, из-за рыночной ситуации и начала «высокого сезона» на рынке вкладов. В Райффайзенбанке, Совкомбанке и ряде других организаций также планируют повышать проценты по вкладам — примерно на 0,2-1 процентный пункт.

«Рост ставок по вкладам и накопительным счетам создаст дополнительное давление на рынок инвестиций физлиц. Однако, по нашим ожиданиям, этот рынок вырастет за год почти на 30%, что существенно превысит рост портфеля классических сбережений», — полагает Степочкин.

Как быстрее погасить кредит: эти 3 способа помогут избавиться от долгов

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

ЦБ повысил ставку до 8,5%. Как это отразится на ценах, кредитах и вкладах в 2022 году

  • Ключевая ставка достигла отметки 8,5%. Последний раз она была столь высокой в октябре 2017 года.
  • Центробанк планомерно увеличивает ставку с марта 2021 года, чтобы сдержать рост цен в России. Тем не менее инфляция в ноябре достигла 8,4% — это максимум с января 2016 года.
  • С повышением ключевой ставки вырастут проценты по вкладам и кредитам, а рост цен, вероятно, должен замедлиться.

Банк России на заседании 17 декабря 2021 года принял решение повысить ставку сразу на 1 процентный пункт — до 8,5%. Это седьмое повышение за год. Всего с марта показатель прибавил 4 процентных пункта. Причём в июле также состоялось довольно резкое повышение, с 5,5% до 6,5% — тогда это тоже было вызвано быстро растущими ценами.

«Инфляция складывается выше октябрьского прогноза Банка России. Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остаётся существенным в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска. В этих условиях и с учётом растущих инфляционных ожиданий баланс рисков для инфляции значимо смещён в сторону проинфляционных», — объяснил в пресс-релизе своё решение регулятор. Проще говоря, цены на товары в России растут быстрее, чем ожидал ЦБ. Чтобы сдержать их, он поднял ставку до 8,5%.

Годовая инфляция в октябре-ноябре 2021 года увеличилась до 8,4%, хотя в октябре ЦБ прогнозировал инфляцию 7,4–7,9%. По оценке на 13 декабря, годовой рост цен составил 8,1%, говорится в пресс-релизе. При этом цель у регулятора — привести инфляцию к показателю 4%.

Средняя максимальная ставка по вкладам в ведущих банках поднялась до 7,38% в первой декаде декабря с 4,49% в начале 2021 года, отмечает аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов. Решение о повышении ключевой ставки даст новый стимул для роста процентов по банковским вкладам, говорит аналитик банка Хоум Кредит Станислав Дужинский.

По словам начальника отдела анализа банковского и финансового рынков Центра аналитики и экспертизы ПСБ Ильи Ильина, банки уже учитывают в тарифах ужесточение процентной политики ЦБ — то есть планомерное повышение ключевой ставки. При этом регулятор допустил и дальнейшее повышение ставки, а значит, банки продолжат повышать проценты по вкладам, делает вывод эксперт.

До конца 2021 года и в первом квартале 2022 года ставки по базовым вкладам крупнейших банков окажутся в районе 8%, предполагает Ильин. Маркетинговые ставки — например, по ступенчатым вкладам и депозитам, которые открывают при соблюдении определённых условий: срока, суммы, трат по карте — вырастут до 9–10%, считает он.

По оценкам Додонова, ставки по вкладам могут повыситься на 0,4–0,6 процентных пункта в течение одного-полутора месяцев.

Вместе с ключевой ставкой обычно увеличиваются и проценты по кредитам. Но сейчас ставки по кредитам растут с существенным опозданием по сравнению с депозитными, говорит Дужинский. Он объясняет это тем, что банки формируют максимально допустимую полную стоимость кредита на основе мониторинга рыночных ставок два квартала назад — когда ставки были ниже.

За рост ставок по кредитам отвечает не только ключевая ставка. Например, в октябре 2021 года ЦБ ужесточил регулирование для банков, чтобы «охладить» потребительское кредитование, напоминает Ильин. Чем сложнее банкам выдавать кредиты, тем строже они будут подходить к выбору заёмщиков и тем выше будут ставки.

А вот ставки по ипотеке растут медленнее ставок по вкладам, отмечает Ильин. В течение следующего года ставки по классической ипотеке могут вырасти до 9–10%. С учётом льготной ипотеки средневзвешенные ставки окажутся ниже — в районе 8–8,5%, предполагает эксперт.

Игорь Додонов из ФГ «Финам» также отмечает, что ставки по кредитам увеличиваются медленнее, чем по вкладам. «В ближайшие месяцы их рост может оказаться в пределах 0,3%», — говорит он.

Успейте оформить кредит по выгодной ставке

Подобрать кредит можно на Сравни.ру

Пик инфляции останется на уровне 8,4–8,5%, в 2022 году цены будут расти медленнее, считает Ильин из ПСБ. Существенное замедление инфляции ожидается к концу первого полугодия 2022 года, предполагает Дужинский из банка Хоум Кредит.

Банк России рассчитывает, что к концу 2022 года инфляция снизится до 4–4,5% и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. По мнению Ильина, возвращение к 4% — перспектива 2023 года.

Банк России в пресс-релизе отметил, что допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях — следующее запланировано на 11 февраля 2022 года.

В первом квартале следующего года может продолжиться значительное повышение ставки ЦБ, считает старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин. «Мы сохраняем свой прогноз и ожидаем повышения ставки до 9% в первом квартале 2022 года в базовом сценарии и до 10% — в пессимистичном сценарии. Причём последний сценарий не является маловероятным», — передаёт его слова пресс-служба Сбербанка.

Илья Ильин также считает, что ключевая ставка продолжит расти — её пик, в отсутствие сильного негатива с внешних рынков, будет на уровне 9–9,5%. «Во второй половине 2022 года возможно снижение ключевой ставки, но её уровень, скорее всего, останется выше 8%», — предполагает эксперт.

По мнению Станислава Дужинского, ЦБ вряд ли будет повышать ключевую ставку — она останется прежней почти весь следующий год, а затем начнёт снижаться. «В отсутствие нового негатива мы ожидаем, что в ближайшее время уровень ключевой ставки останется 8,5% годовых, а ближе к концу следующего года она будет плавно снижаться до 7% годовых», — говорит он.

К чему готовиться гражданам после повышения ставки ЦБ — Российская газета

Сегодня, 11 июня, пройдет заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Из-за роста инфляции, показатель которой в мае превысил 6 процентов в годовом выражении впервые с 2016 года, регулятор продолжит поднимать ключевую ставку.

Как это отразится на простых гражданах, “Российской газете” рассказал аналитик ГК “ФИНАМ” Алексей Коренев:

– Сначала напомним, что Банк России при формировании денежно-кредитной политики ставит во главу угла так называемое “инфляционное таргетирование”. То есть отслеживание динамики индекса потребительских цен в качестве основного влияющего фактора, на основании которого и принимается решение по ставке.

И если до 2021 года в течение достаточно длительного периода времени процентные ставки понижались, то есть проводилась мягкая денежная политика, стимулирующая рост экономики, но слабо влияющая на инфляционные показатели, то после того, как по итогам прошлого года индекс потребительских цен оказался на уровне 4,91% вместо ожидаемых Центробанком 4%, было решение перейти к ужесточению денежно-кредитной политики и постепенному переходу к так называемой “нейтральной реальной процентной ставке”.

Что и вынудило Банк России поднять ключевую ставку 19 марта на 0,25 процента, а потом еще раз 23 апреля – уже на 0,50 процента.

Чего ждать в этой ситуации от Центробанка? Он, безусловно, продолжит поднимать ключевую ставку и далее. А если темпы инфляции будут сохраняться на достаточно высоком уровне, то, вероятнее всего, к концу года мы увидим ставку на уровнях не ниже 6%.

Так как механизмы влияния на инфляционные показатели посредством регулирования процентных ставок – одни из самых простых и эффективных. Именно поэтому Банк России и ставит целью переход к нейтральной ставке, когда сохраняется баланс между давлением на индекс потребительских цен и давлением на уровень деловой активности.

А если учесть, что по итогам мая уровень инфляции, подсчитываемый Росстатом, не только прекратил снижаться, а снова начал расти, достигнув отметки в 6,02% в годовом выражении (продуктовая инфляция и вовсе взлетела до 7,4%), то сомнений в том, что регулятор будет повышать ставки и далее, практически не остается.

Вопрос лишь, насколько большими шагами. Полагаю, повышение ключевой ставки сегодня как минимум на 50 б. п. фактически предопределено. Не будет удивительно, если шаг повышения составит даже больше – до 75 б. п.

Чем это грозит обычным россиянам

Совершенно очевидно, что станут доходнее банковские депозиты. Примерно на столько же, на сколько Банк России поднимает и ключевую ставку. А вот с кредитами все не так просто.

Ряд банков объявили, что пока не повышали ставки по большинству видов кредитов, а некоторые даже анонсировали незначительное снижение ставок. Тут следует иметь в виду, что в ущерб себе ни одно кредитное учреждение работать не станет.

И, понижая процентные ставки по займам, банки, скорее всего, будут увеличивать комиссионные расходы, расходы на страховку и прочие виды сборов и платежей, сопровождающих кредитование. Иными словами, недополученные процентные доходы они компенсируют увеличением доходов комиссионных.

При этом рост ставок по кредитам и ставок по депозитам будет происходить не внезапно, а с некоторым отставанием от решений ЦБ. Как по техническим причинам (надо перенастраивать соответствующие банковские процедуры, софт, пересматривать риски), так и с целью удержания клиентов.

Что касается ставок по ипотеке, то тут на них оказывает очень сильное давление наличие программ льготного кредитования. Тут и государственная программа кредитов под 6,5% на новое жилье (она должна была завершиться 1 июля, но в итоге продлена, правда, уже под 7% годовых), это и региональные программы, по которым кредиты выдаются зачастую на очень выгодных условиях, и программы помощи молодым специалистам, переезжающим работать на село, военная ипотека, ипотека для льготных категорий населения и так далее. В итоге рыночные ставки по ипотечным займам не могут существенно оторваться от льготных, что в целом какое-то время будет сдерживать рост процентов по ипотеке. Тем не менее, определенный рост процентных ставок по кредитам уже явно наметился.

Что касается остальных сфер жизни, то повышение ключевой ставки Банком России отразится на них весьма опосредованно.

Да, удорожание заемных денег увеличит и без того существенно выросшие затраты производителей, что в конечном итоге хотя бы в какой-то мере может транслироваться и на розничные цены на товары и услуги.

Курс рубля может начать укрепляться, если повышение ставки Центробанком будет достаточно стремительным. Просто потому, что в этом случае повышается привлекательность любых “рублевых” инструментов, включая и операции carry trade (то есть основанные на разнице процентных ставок в отдельных государствах).

Пока же рост ставок не слишком критичен для подавляющего большинства рядовых россиян. Откровенно выиграть от происходящего могут лишь те, кто собирается открывать банковские вклады, так как процентные ставки по депозитам неизбежно вырастут.

Факторинг – что это простыми словами – преимущества и недостатки

Многие считают факторинг сложным финансовым продуктом, доступным лишь крупному бизнесу. На самом деле это удобный инструмент для любого бизнеса, который решает проблемы финансирования производителей и поставщиков, работающих с покупателями на условиях отсрочки платежа.

Расскажем простыми словами, что такое факторинг, как он работает, и в чём его преимущества перед кредитом.

Кому и зачем нужен факторинг

Этот инструмент интересен компаниям, продающим товары или услуги с отсрочкой платежа. Из-за того, что оплата поступит только через несколько месяцев, возникает кассовый разрыв. В такой ситуации трудно развиваться, а иногда просто покрывать текущие расходы. Поддержать бизнес на плаву помогает факторинг.

Кратко понятие факторинга можно сформулировать так: финансирование продавца в обмен на будущие платежи от покупателя.

Суть этого финансового инструмента легче понять на простом примере.

ООО «Наполеон» производит кондитерские изделия. Компания заключила договор с супермаркетом «У дома» на еженедельную поставку продукции. У супермаркета условие — отсрочка платежа за поставленные изделия на 45 дней. Производитель оказывается в сложной ситуации: он уже потратил деньги на изготовление и доставку продукции, а выручку за продажу получит только через полтора месяца. В этот период ему надо продолжать работать, платить за аренду и другие текущие расходы.

Как раз в такой ситуации поможет факторинг. Фактор (банк или факторинговая компания) заплатит продавцу ООО «Наполеон» по счёту сразу после поставки, а супермаркет через 45 дней будет должен заплатить уже фактору.

В итоге в выигрыше оказываются все участники схемы: продавец получает деньги сразу после поставки, покупатель работает с отсрочкой платежа, а фактор берёт процент за финансирование.

Как работает факторинг

Схема факторинга предполагает 3 основных участника:

  • Продавец — производитель или поставщик продукции; компания, оказывающая услуги.
  • Покупатель — торговые сети, интернет-магазины, фармацевтические компании и др.
  • Финансовый агент (фактор) — банки или факторинговые компании.

Простая схема выглядит так: 

?>

Покупатель

Продавец

Сервис
Отсрочки.нет

1

3

2

4

1Поставка товаров (работ, услуг)От продавца покупателю

2Уступка денежного требованияОт продавца к фактору

3ФинансированиеФактором продавца сразу после поставки

4Оплата товаров (работ, услуг)От покупателя фактору по истечении срока отсрочки

Рассмотрим подробнее, как происходит взаимодействие между участниками:

1 этап. Продавец и покупатель заключают договор о поставках на условиях отсрочки платежа.

2 этап. Продавец обращается к фактору за финансированием. Они заключают договор, где прописывают суммы, сроки платежей, размер комиссий и порядок документооборота. Теперь задолженность покупателя переходит к фактору. Продавец должен уведомить его об этом и предоставить новые платёжные реквизиты.

3 этап. Когда товар поставлен или услуга оказана, продавец передаёт счета и подтверждающие документы фактору, который, в свою очередь, переводит ему первый платёж (до 95% от суммы поставки).

4 этап. Когда наступает срок оплаты, покупатель переводит деньги по реквизитам фактора. Когда фактор получит полную сумму, то переводит продавцу остаток от суммы поставки за вычетом своей комиссии.

Здесь мы рассмотрели упрощённую схему взаимодействия. Она может меняться в зависимости от параметров сделки и условий, выдвигаемых финансовым агентом.

Дополнительные услуги факторинга

Факторинг — это не только финансирование на условиях уступки прав требования, это комплекс услуг, который также включает:

  • мониторинг входящих платежей,
  • управление дебиторской задолженностью,
  • оценку надёжности покупателей и поставщиков,
  • покрытие риска неплатежа или несвоевременного платежа.

Финансовый агент следит за денежными потоками, взаимодействует с дебиторами, напоминает о сроках платежей. Это позволяет клиентам экономить ресурсы: временные, человеческие и финансовые.

Преимущества по сравнению с кредитом

Многие организации обращаются к факторингу, поскольку испытывают сложности с получением кредита. Вот в чём преимущества факторинга:

  • Для кредита нужен залог или поручительство. При факторинге обеспечением является уступка права требования к должнику, другого залога не требуется.
  • Банк строго отслеживает целевое использование кредитных средств. Нельзя взять деньги на ремонт оборудования или покупку новых машин, а часть из них истратить на текущие нужды. При факторинге никто не диктует, на какие цели использовать финансирование.
  • Факторинговые операции не отображаются в балансе организации как кредитное обязательство. Это повышает привлекательность бизнеса для потенциальных инвесторов.
  • Помимо финансирования, факторинг включает дополнительные услуги по управлению дебиторской задолженностью. Это снижает риск неоплаты и несвоевременных платежей.

Виды факторинга

В зависимости от распределения рисков различают факторинг с правом регресса и без права регресса.

Факторинг с регрессом подразумевает, что риск неоплаты ложится на продавца. Если покупатель не выполнил свои обязательства, финансовый агент вправе требовать возврат денег с продавца. Такой вид факторинга подойдёт поставщикам, уверенным в надёжности своих партнёров.

Факторинг без регресса. Здесь риски на себя берёт финансовый агент. В случае неоплаты со стороны покупателя возвратом долга будет заниматься фактор. Этот вид факторинга доступен поставщикам, которые работают с партнёрской сетью покупателей СберФакторинг.

Агентский факторинг. В этом случае инициатор сделки — покупатель, который заключает с фактором договор о финансировании. Агентский факторинг используют крупные компании, которые работают с большим количеством поставщиков.

Например, телекоммуникационная компания «Рупор» сотрудничает со множеством мелких поставщиков и подрядчиков. Разные организации поставляют канцелярские принадлежности, хозтовары, оказывают клининговые и ремонтные услуги. Чтобы своевременно оплачивать подобные расходы, компания заключила договор агентского факторинга. Теперь кредиторской задолженностью управляет фактор, а «Рупор» получает отсрочку платежа и периодически погашает свой долг перед ним.

Выделяют также международный факторинг. Он может быть:

  • экспортный (финансирование поставок за рубеж)
  • импортный (финансирование закупок из других стран).

Стоимость факторинга

Размер комиссии за факторинговое обслуживание зависит от многих условий и устанавливается индивидуально для каждого клиента.

На стоимость влияют:

  • сумма финансирования,
  • длительность отсрочки,
  • ключевая ставка Банка России,
  • надёжность покупателя,
  • продолжительность сотрудничества поставщика и покупателя,
  • другие условия сделки.

Общих правил расчёта комиссии не существует. Некоторые факторы устанавливают единую комиссию, другие разделяют оплату на части: комиссия за обслуживание, за использование средств и за обработку документов.

Также нет единых правил, когда взимать комиссию: в начале или в конце срока финансирования. Комиссия за обслуживание чаще всего берётся сразу, а процент за пользование деньгами — в конце срока.

Приведём пример расчёта стоимости.

Крупный ритейлер заказал у поставщика товаров на 1 000 000 ₽. По договору магазин должен оплатить заказ через 90 дней. Поставщик обратился к фактору за финансированием. По условиям этого фактора единая комиссия за использование средств составит 13% годовых.

Рассчитаем размер комиссии: 1 000 000*0,13*90/365 = 32 055 ₽

Как оформить факторинг

Каждый финансовый агент запрашивает свой комплект документов, вот основные из них:

  • учредительные документы,
  • бухгалтерская отчётность,
  • копии договоров на поставку товаров,
  • заполненная анкета.

Заключить договор можно, не посещая офис банка или компании. СберФакторинг всё взаимодействие с клиентами осуществляет дистанционно через цифровую факторинговую платформу.

Простая процедура оформления:

  • Подайте заявку на сайте.
  • Вам перезвонит менеджер для обсуждения деталей.
  • Отправьте электронные копии документов.
  • Получите решение о финансировании.
  • Подпишите договор в электронной форме.

Все дальнейшее взаимодействие также происходит на онлайн-платформе: загрузка и подписание документов, формирование реестров, уведомления о платежах. Это значительно упрощает работу и экономит время клиентов.

Кратко о факторинге

  • Факторинг — финансовый инструмент, решающий проблемы производителей и поставщиков, которые работают с покупателями на условиях отсрочки платежа. Это комплекс услуг, основная из которых — финансирование под уступку денежного требования.
  • В схеме факторинга три участника: продавец, покупатель и фактор. Продавец поставляет товары с отсрочкой платежа, фактор финансирует продавца сразу после поставки, а покупатель по окончании отсрочки платит уже фактору.
  • Факторинг бывает нескольких видов: с регрессом и без регресса, агентский, экспортный и импортный.
  • Размер комиссии зависит от суммы и срока финансирования, надёжности покупателя, условий сделки. Комиссия устанавливается индивидуально для каждого клиента.
  • Оформить договор в СберФакторинге можно дистанционно: все взаимодействие происходит через цифровую факторинговую платформу. Первый шаг —подать заявку на сайте.

Почему ЦБ повысил ключевую ставку? Что это изменит?

В Банке России впервые с 2014 года приняли решение повысить ключевую ставку на 0,5%. Регулятор подчеркнул, что при текущем уровне инфляции она может превысить 5-6%. Почему поступок ЦБ был предсказуем и что он означает для россиян, разбирался «360».

Ключевую ставку ЦБ поднимает уже второй раз за год. В прошлый раз — 19 марта — повышение было на 0,25%. Им хотели снизить темпы инфляции и укрепить рубль. Нынешние действия в Банке России объясняют этими же причинами.

«Темпы роста потребительских цен и инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными. Восстановление спроса приобретает все большую устойчивость и в ряде секторов опережает возможности наращивания выпуска. В этих условиях баланс рисков смещен в сторону проинфляционных», — отмечено в пресс-релизе регулятора.

Кроме того, повысился и прогноз ЦБ РФ по инфляции на 2021 год. Теперь он составляет 4,7-5,2%.

Кредиты брать все равно будут

Глава Банка России Эльвира Набиуллина уточнила, что рассматривалось два варианта повышения ставки — на 25 и 50 базисных пунктов. Второй выбрали, так как российская экономика активно восстанавливается, а мягкая кредитно-денежная политика поддержала ее в полной мере. Свою роль сыграли инфляция, в том числе рост цен, внешние условия и другие факторы.

«Наше решение ускорить возвращение к нейтральной ставке позволит вернуть годовую инфляцию к 4% к середине 2022 года», — сказала Набиуллина.

Центральная задача Банка России, подчеркнул в беседе с «360» президент Альфа-Банка Олег Сысуев, как раз заключается в таргетировании инфляции. Этим регулятор и занимается, причем довольно успешно. Предпринятые им меры скажутся на россиянах по-разному.

Если говорить по-простому, то деньги становятся дороже. Естественно, ипотека потянется за этой ставкой. И для некоторых станет менее доступной

Олег Сысуев

президент Альфа-Банка.

Сысуев напомнил, что в настоящее время депозиты в банках хранить невыгодно. С повышенной ключевой ставкой ситуация изменится в лучшую сторону.

«Люди будут возвращать деньги в банки и получать доход более высокий», — заметил он.

Возможности бюджета по предоставлению льгот и субсидированию процентных ставок президент Альфа-Банка назвал «в достаточной степени исчерпанными». Однако брать ипотечные кредиты россияне, скорее всего, не перестанут.

Квадратный метр может подешеветь

Ипотечный брокер, эксперт по недвижимости Дмитрий Ракута объяснил «360», что повышение ключевой ставки было ожидаемым. Профессионалы рынка недвижимости к этому готовились давно.

«Это было видно по тенденции снижения ставок по некоторым программам — особенно по первичному рынку, по господдержке», — сказал Ракута.

Эксперт добавил, что банки прибегают к снижению ставок, чтобы «закрыть последние объемы и выдать побольше кредитов».

Повышение [ключевой] ставки означает, что сама ипотечная ставка пойдет вверх. Банки будут пересматривать свою кредитную политику. Ставки по ипотеке в целом, что по новостройкам что по вторичному рынку, будут расти

Дмитрий Ракута

ипотечный брокер.

Резкого повышения ипотечных ставок, по словам Ракуты, не будет. Такой подход для банков не логичен. Он оценил возможный рост в пределах 0,3-0,5%, что в итоге, безусловно, скажется на конечном потребителе.

«Возможно, ставка отыграет стоимость квадратного метра. <…> Ипотека и стоимость квадратного метра неразделимы и балансируют друг с другом. Скорее всего, если будет резкий рост, то стоимость квадратного метра будет снижаться», — заключил эксперт по недвижимости.

Ключевая ставка ЦБ что это, на что она влияет? Простыми словами.

Ключевая ставка – (ранее до 2016 года ставка рефинансирования). Это рычаг Центрального Банка, с помощью которого он регулирует денежно-кредитную политику. Это происходит в целях стабилизации экономических процессов и недопущения негативных последствий развития или спада экономики. Ключевая ставка, это, по сути, % под который ЦБ выдаёт кредиты коммерческим банкам.

Видео по теме. Экономика за 30 минут. Ключевые ставки в других странах

Рефинансирование

Что такое рефинансирование? И почему этот термин до сих пор в обиходе, если его переименовали? Дело в том, что в 2016 году, когда ключевая ставка стала основным термином, термин рефинансирования остался привязан ко многим законодательным и юридическим актам. Так слово «рефинансирование» закрепилось в обиходе современной терминологии. Кстати, так же ставка рефинансирования используется в налогообложении, при расчёте штрафов и пени.

Что такое ключевая ставка ЦБ

Самое простое определение звучит так: Ключевая ставка Центрального Банка России, это основной инструмент денежно-кредитной политики. Определяет ставку центральный банк, опираясь на различные экономические факторы. На это влияет множество факторов, таких как, спрос на товары и услуги, повышение или понижение инфляции или дефляции. Востребовательнность в инфраструктурах, инновационность проектов космических отраслей, пенсионные реформы и многое, многое другое.

Рассматривается введение новой ключевой процентной ставки 8 раз в год. Решение принимаются на четырёх «опорных» заседаниях директоров Банка России, которые проводятся один раз в квартал. И на четырёх промежуточных заседаниях, которые проводятся между опорными.

По итогам каждого заседания, председатель ЦБ выступает с докладом на пресс-релизе не только о решении ключевой ставке, но и о денежно-кредитной политике в целом. При этом на пресс-конференции он даёт комментарии и отвечает на вопросы журналистов.

Как Банк России принимает решение по ключевой ставке

Какую роль играет ключевая процентная ставка

Друзья, всё достаточно просто, смотрите: Есть Центральный Банк России. На момент написания данного материала, ключевая ставка в России составляла 7,25% от 29 июля 2019 года. Есть коммерческие банки, такие как Альфа Банк, ВТБ, Открытие или Сбербанк. Эти коммерческие банки берут денежные средства у государственного, Центрального банка под 7,25% годовых. И уже эти коммерческие банки, выдают кредиты населению, но не под 7,25% годовых, а под несколько бо́льший процент. Вы спросите, почему под больший %, а не под 7,25%? И я вам отвечу. Предположим банк «Открытие» выдаёт займы под 9,9% годовых. Но взял то он эти деньги под 7,25%! Дак вот эта разница, в 2,65%, это его «хлеб»!

Можно ли взять кредит по ставке ЦБ?

Почему же тогда нельзя просто придти в ЦБ и оформить кредит под 7,25%? Потому что по законодательству  всех развитых стран принято, что Центральные, Фондовые и Европейские Банки и Федеральные резервы могут отпускать кредиты только в коммерческие организации.

Хоть и складывается впечатление серьёзной мировой кредитной политики. Даже какого-то заговора. Однако причина тому, что нельзя придти частному, или даже юридическому лицу, и оформить кредит под минимальный процент, донельзя банальная:

Во-первых, у здания ЦБ будет «некуда яблоку упасть».

А во-вторых, причина уходит далеко в историю на столетия назад. Во времена, когда только зарождались чеканное ремесло и монетные дворы. Уже тогда стали появляться «посредники», в виде нынешних коммерческих банков. А вместе с этим и появилась конкуренция, коего понятия тогда ещё не было, но существовало. По прошествии столетий, всё «встало» на свои места. Банки посредники стали коммерческими, конкуренция между ними и потребление товаров и услуг привели ключевую процентную ставку в своё приблизительное значение.

Кстати, почему коммерческие банки не могут поднять процентную ставку для кредитования населения слишком высоко? Правильно. Конкуренция не позволяет. То есть, если Альфа Банк поднимет процентную ставку для кредита до 15% годовых, то я тупо приду в «Открытие». Альфа Банк потерял клиента…

Причина изменения ключевой ставки

Предположим, что ключевая ставка низкая, тогда кредиты населению станут более доступные. Вследствие чего, люди станут пользоваться кредитами чаще и в большем объёме. Теперь для них товар станет так же более доступным, денег хватает – товар разбирают. Происходит дефицит товара, а посему на него растёт цена. Товар и услуги дорожают, значит деньги становятся дешевле своего номинала – инфляция Ребята! По причине скачка инфляции, Центробанк вынужден поднять ключевую процентную ставку.

Чем меньше ключевая ставка – тем больше инфляция.

Из-за завышенной ключевой ставки, кредиты стали дороже, брать их не выгодно. У населения стало меньше финансов, поэтому товар «пылится» на полках. Чтобы выжить производителю, он вынужден, ему просто необходимо снизить цену на товар. Цены на товар и услугу снижаются, появляется спрос – инфляция медленно падает.

Чем больше ключевая ставка – тем меньше инфляция.

Такой  «круговорот» спроса и предложения в балансе поддерживает ключевая процентная ставка. Которую контролирует Центральный Банк. Ещё один, неординарный пример, по вынужденному изменению ключевой ставки. Можно привести из истории России.

Ключевая ставка и валюта в 2014 году.

ключевая ставка в 2014 годуПадение рубля (доллар становится дороже) в 2014 году

В 2014 году Центральному Банку пришлось увеличить ключевую ставку, барабанная дробь, до 17%!!! Это была крайне вынужденная мера, по причине невероятного падения фондового рынка России. А так же падения курса рубля. Многие коммерческие организации брали у ЦБ кредиты и массово закупали доллары. Пока на фондовом рынке ещё продолжался умопомрачительный восходящий тренд. Вследствие всех этих действий российская валюта, и без того слабая, продолжала сдавать позиции, по отношению к другим валютам. В дальнейшем, президент Путин, обвинил спекулянтов в обрушении валюты. Однако никого, разумеется не нашли, никого не обвинили. Да и за что? За торговлю на валютном рынке? Курам на смех. Но зато, хотя бы президент Путин пожурил коммерческие банки.

Заключение

В заключении, Дорогие читатели, хочется напомнить, что ключевая ставка Центральных Банков играет важнейшую, первостепенную роль во всей макроэкономике страны. Это как прочный фундамент, на котором прочно базируется благополучие всего населения страны. Но всё же хочется вернуть вас к первому скриншоту, и напомнить – обратить ваше внимание на умиляющие цифры ключевых процентных ставок в других развитых странах. Обидно, нет скорее злость за нашу «сверх» державу, с самыми богатыми природными ресурсами и самым не эффективном экономическом механизме.

Интересный факт: в Швейцарии, по причине огромного количества вкладчиков и инвесторов, счёта в банке возможно стало держать только за отдельную плату. Ведь, в стране, по сути расположенной на болотной местности, ключевая процентная ставка, составляет  -0,75%!

Отрицательная ключевая ставка.

Эта статья – материал из рубрики “Азбука Трейдинга”. Загляните в неё. Там ещё много интересного!

Сложно? “Трейдинг для чайников” – бесплатное обучение рынкам.

Подпишитесь на наш телеграм канал и получите самую лучшую информацию.

Национальный банк повысил базовую ставку до 12%. Что это значит?

10 марта Национальный банк Казахстана объявил о повышении базовой ставки с 9,25 до 12%. Такое решение стало реакцией на сложную ситуацию на мировых рынках: распространение коронавируса ухудшает перспективы экономического роста в целом, а резкое снижение цен на нефть, происшедшее на выходных, влияет на экономику нефтедобывающих стран, в том числе и Казахстана. Это уже выразилось в снижении курса тенге, который, напомним, по итогам утренней сессии KASE торговался на уровне 393,5 тенге за доллар.

Базовая ставка – один из инструментов центрального банка по регулированию экономики, и Нацбанк решил им воспользоваться для поддержки макроэкономической стабильности: инфляция теперь не должна ускориться из-за ослабления курса тенге, хотя кредиты станут дороже.

Informburo.kz объясняет, почему было решено повысить базовую ставку и как это может отразиться на жизни страны.

Что такое базовая ставка?

Базовая ставка – это инструмент центрального банка страны, в случае Казахстана – Национального банка, по управлению стоимостью денег. Это процент, под который Нацбанк выдаёт краткосрочные кредиты банкам второго уровня и по которому он же принимает средства банков на депозиты.

До 9 марта она равнялась 9,25%, 10 марта центробанк заявил о её повышении до 12%. Рост ставки можно было предугадать по совместному обращению Правительства и Нацбанка, которое было опубликовано 9 марта. Там, в частности, говорилось, что в рамках своего мандата Нацбанк будет принимать необходимые шаги по обеспечению стабильности цен “путём ужесточения монетарной политики через повышение базовой ставки и проведение адекватной курсовой политики”. О том, как изменилась ситуация на внешних рынках, можно прочитать здесь.

Читайте также: Курс доллара в обменниках за день достиг 398 тенге. Что происходит?

“Данные меры ограничат ускорение инфляции, позволят не допустить чрезмерной волатильности курса национальной валюты”, – отмечалось в обращении.

В соседней России, где падение цен на нефть также негативно отразилось на курсе рубля, тоже приняли быстрые меры. Издание The Bell ещё 9 марта сообщило, что Банк России объявил о прекращении закупки валюты на рынке, а Министерство финансов РФ – о том, что начнёт продавать валюту для компенсации потерь бюджета. В министерстве утверждают, что денег в Фонде национального благосостояния при ценах на нефть в 25-30 долларов хватит на 6-10 лет.

Перед открытием торгов 10 марта российский центробанк заявил, что будет сдерживать волатильность, для чего планировал упреждающую продажу валюты. По данным Московской биржи, на 17:40 часов по времени Нур-Султана за один доллар давали в районе 71,3 рубля, за один евро – чуть более 81 рубля. При этом 6 марта, перед выходными, торги закрылись на 68,13 рубля за доллар и чуть менее 77,1 рубля за евро.

Как базовая ставка влияет на экономику страны?

Базовая ставка Нацбанка играет важную роль при определении банками второго уровня ставок по кредитам, которые они выдают физическим и юридическим лицам. Так как БВУ берут у центробанка деньги для выдачи займов клиентам, то свою ставку они высчитывают, исходя из базовой ставки, добавляя к ней, если упростить, свою маржу и риски. Поэтому чем выше базовая ставка, тем дороже становятся и кредиты, а чем она ниже, тем и займы дешевле.

Читайте также: Курс доллара постоянно скачет. Что мне делать со своими деньгами?

Кроме того, базовая ставка влияет на инфляцию. Обычно ставку повышают для сдерживания инфляции: чем она выше, тем меньше денежной массы в свободном обращении в экономике, значит, и меньше денег тратится на приобретение товаров и услуг, а также инвестиции. При высоких ставках Нацбанка становится выгоднее зарабатывать, держа деньги на депозитах, чем тратить их на что-то. При снижении ставки ситуация обратная: граждане и бизнес начинают больше тратить, в том числе и из-за более доступных кредитов.

Ещё один момент – влияние на курс тенге. Повышение базовой ставки поддерживает курс национальной валюты, а значит, последнее решение центробанка должно укрепить позиции тенге на рынке в сложных внешних условиях.

Другими словами, базовая ставка Нацбанка – это своеобразный ориентир для экономики страны.

Что будет с ценами?

В текущей ситуации одним из мотивов повышения базовой ставки стало как раз сдерживание инфляции, или общего роста уровня цен. Уже сейчас инфляция достигла 6% в годовом выражении – это верхняя граница коридора в 4-6%, установленного Нацбанком.

Дальнейшее ослабление тенге к иностранным валютам может подстегнуть рост инфляции, поэтому, очевидно, и было решено удержать её повышением базовой ставки.

“На фоне возросших рисков со стороны внешнего сектора необходимо обеспечить поддержание стабильности цен, а также защиту обменного курса тенге. Поэтому Национальный банк на внеочередном заседании принял решение с 10 марта повысить базовую ставку до 12% с процентным коридором +/- 1,5 процентных пункта. Повышение базовой ставки создаст условия для сохранения макроэкономической и финансовой стабильности, предупреждения негативного влияния внешних рынков на внутренние цены и уровень долларизации”, – сказал председатель Нацбанка Ерболат Досаев на заседании Правительства 10 марта.

Читайте также: Инфляция в Казахстане достигла 5,4%. Её рост поддерживают доходы населения

Другими словами, повышение инфляции должно сдержать потенциальный рост уровня цен. Но не всё так просто: часть товаров в Казахстан завозят из-за рубежа, а стало быть, их стоимость привязана к курсу иностранных валют. На эти группы товаров цены действительно могут вырасти.

Министр национальной экономики Руслан Даленов 10 марта заявил, сославшись на данные Министерства сельского хозяйства, что большая часть продовольствия, потребляемого в Казахстане, производится внутри страны.

“Производится здесь, привязано (производство. – Авт.) к местным ресурсам. Поэтому в результате изменения курса доллара к тенге изменений (цен. – Авт.) быть не должно”, – подчеркнул Руслан Даленов.

Однако чиновник признал, что некоторые факторы на уровень цен продовольствия всё же повлиять могут: например, сезонность или отсутствие конкуренции. Сюда же можно отнести и товары, которые используют в производстве продовольствия. К примеру, семена или удобрения, ввозимые в Казахстан из-за рубежа.

Касательно непродовольственных товаров – электронной техники или лекарств, внутреннее производство которых отсутствует либо не обеспечивает полностью внутреннюю потребность, то здесь курс, признал Руслан Даленов, будет оказывать влияние.

“Мы проходили это в 2009 и 2016 годах. Во-первых, существует институт контрактования в сфере фармации. Единый дистрибьютор уже основную продукцию законтрактовал. Что касается электроники, то, как правило, мировые бренды заранее учитывают локальную составляющую о том, что цена должна соответствовать внутренним возможностям спроса. Поэтому по непродовольственным товарам в сфере электроники, как правило, цены на электронику остаются в прежних диапазонах”, – сказал министр нацэкономики.

Руслан Даленов выразил мнение, что инфляцию можно контролировать даже в ситуации, когда “внешняя конъюнктура очень неблагоприятна”. Но получится ли её удержать в рамках коридора 4-6%, остаётся лишь ожидать – всё покажут данные по инфляции следующего месяца. Заметное ослабление курса нацвалюты обычно довольно быстро отражается на ценах.

Что будет с кредитами и депозитами?

Как уже было отмечено выше, ставки по кредитам должны вырасти. В январе 2020 года, по данным Национального банка, средняя ставка по займам для юридических лиц была на уровне 12,1% годовых, для физлиц – 19%. Теперь же, после роста базовой ставки на 2,75%, можно ожидать соразмерного повышения ставок и у банков второго уровня. Однако здесь всё зависит от самих банковских институтов и их политики по установлению процентов по своим продуктам.

Но о первых повышениях уже стало известно. Например, выросли ставки по ипотечной программе “Баспана хит”: процент по ней определяется как “базовая ставка + 1,75%”. Соответственно, теперь получить заём на жильё можно будет под 13,75% годовых вместо прежних 11%.

Читайте также: Что такое инфляционное таргетирование и как оно влияет на курс тенге?

Как это отразится на ситуации в экономике? Показатель кредитования экономики к ВВП в Казахстане и так невысок: по итогам 2019 года он находился в районе 22%. Удорожание займов ситуацию в лучшую сторону едва ли изменит. Возможно, часть средств банки направят в ноты, чтобы получить больше прибыли, и поэтому меньше денег направят на кредитование экономики. С другой стороны, из-за более высоких ставок меньше кредитов будут брать и граждане с компаниями. Следовательно, они направят меньше средств на покупки или инвестиции, развитие бизнеса.

Что касается депозитов, то из-за роста базовой ставки, повышаются ставки и по ним. Казахстанский фонд гарантирования депозитов уже пересмотрел максимальные рекомендуемые ставки вознаграждения по депозитам в тенге на март и апрель 2020 года.

Изменения коснулись ставок по несрочным вкладам, поскольку их рассчитывают на основе базовой ставки Нацбанка: ставки выросли с 9,8% до 12,5%. Ставки по срочным вкладам на три и шесть месяцев увеличились с 10,3 до 13%, а по сберегательным вкладам на три месяца – с 12,7 до 13%.

Рост ставок в этом случае может привести к притоку денег в финансовые институты, так как теперь держать средства на депозитах станет более привлекательным для инвестиций.

Определение ключевой ставки и пример

Что такое ключевая ставка?

Банк или другое учреждение использует ключевую ставку для определения процентной ставки по долгу. В Соединенных Штатах есть две ключевые ставки: учетная ставка и ставка по федеральным фондам.

Как работает ключевая ставка?

Чтобы понять ключевые ставки, важно понимать, что банки получают доход от предоставления кредитов. Когда кредитование приносит прибыль банкам, они заинтересованы в том, чтобы кредитовать как можно больше своих депозитов.Это проблема, когда большое количество вкладчиков вдруг хотят вывести свои деньги. Чтобы предотвратить панику, которая естественным образом возникла бы в этой ситуации, Федеральная резервная система поддерживает банковскую систему с частичным резервированием, которая требует, чтобы банки хранили определенный процент своих депозитов в наличных деньгах.

Учетная ставка Федеральной резервной системы
Если банк не может выполнить резервные требования, он может занять эти средства в другом банке или непосредственно у Федеральной резервной системы.Если он занимает в другом банке, он может получить кредит Федерального фонда; заимствование у Федеральной резервной системы предполагает заимствование из «дисконтного окна» ФРС по учетной ставке. Кредиты являются необеспеченными и на очень короткие периоды (как правило, в одночасье).

Ставка по федеральным фондам
Ставка по федеральным фондам — это процентная ставка, которую банки взимают друг с друга по кредитам, используемым для удовлетворения резервных требований. Ставку по федеральным фондам часто путают с учетной ставкой.

Если банк не может выполнить резервные требования, он может получить кредит Федерального резервного фонда.Ссуды из федеральных фондов обычно предоставляются через брокеров, которые специализируются на таких сделках, или они заключаются непосредственно между самими банками.

Почему ключевая ставка имеет значение?

Федеральная резервная система устанавливает учетную ставку и тем самым влияет на ставку по федеральным фондам, которая является ставкой, по которой банки берут друг у друга кредиты. Увеличение учетной ставки препятствует банкам брать кредиты для удовлетворения резервных требований, заставляя их наращивать резервы (и, таким образом, выдавать меньше денег).Снижение учетной ставки имеет противоположный эффект: оно побуждает банки брать кредиты для удовлетворения резервных требований, что дает больше денег для кредитования.

Соответственно, Федеральная резервная система может вызвать изменение ставки по федеральным фондам, изменив учетную ставку. Вот почему учетная ставка и ставка по федеральным фондам тесно связаны с ключевыми ставками.

Какая разница между реальной процентной ставкой и номинальной процентной ставкой?

Не забывайте об инфляции!
Номинальная процентная ставка (или денежная процентная ставка ) представляет собой процентное увеличение денег, которые вы платите кредитору за использование денег, которые вы заняли.Например, представьте, что год назад вы взяли в банке 100 долларов под 8% годовых. Когда вы погашаете кредит, вы должны вернуть 100 долларов, которые вы заняли, плюс 8 долларов в виде процентов — всего 108 долларов.

Но номинальная процентная ставка не учитывает инфляцию. Другими словами, он не учитывает инфляцию. Продолжая наш сценарий, предположим, что по дороге в банк вам на глаза попался газетный заголовок: «Инфляция в этом году 5%!» Инфляция – это рост общего уровня цен.Уровень инфляции 5% означает, что средняя корзина товаров, которую вы купили в этом году, на 5% дороже по сравнению с прошлым годом. Это приводит к понятию реальной или с поправкой на инфляцию процентной ставки . Реальная процентная ставка измеряет процентное увеличение покупательной способности, которую получает кредитор, когда заемщик погашает кредит с процентами. В нашем предыдущем примере кредитор заработал 8% или 8 долларов по кредиту в размере 100 долларов. Однако, поскольку инфляция за тот же период времени составила 5%, кредитор фактически заработал только 3% реальной покупательной способности или 3 доллара по кредиту в 100 долларов.

На приведенной ниже диаграмме показана взаимосвязь между номинальными процентными ставками, реальными процентными ставками и уровнем инфляции. Как показано, номинальная процентная ставка равна реальной процентной ставке плюс уровень инфляции 1 .

К счастью, рынок ценных бумаг Казначейства США предоставляет возможность оценить как номинальные, так и реальные процентные ставки. Вы можете начать сравнивать текущие реальные и номинальные процентные ставки, взглянув на ставки по казначейским ценным бумагам с сопоставимым сроком погашения — выберите ту, которая не скорректирована с учетом инфляции, и ту, которая скорректирована с учетом инфляции (подробнее об этом ниже). Диаграмма 1 показывает, что, безусловно, существует разница между реальными и номинальными процентными ставками. Эта разница дает нам представление о текущей надбавке к инфляции.

Процентные ставки в реальном мире
Рекламируемые процентные ставки, которые вы можете увидеть в банках или у других поставщиков финансовых услуг, обычно являются номинальными процентными ставками. Это означает, что вам решать, какая процентная ставка, которую банк может выплатить вам по сберегательному депозиту, на самом деле является увеличением вашей покупательной способности, а какая просто компенсирует годовую инфляцию.

Теперь давайте посмотрим на некоторые ценные бумаги с поправкой на инфляцию, которые обеспечивают реальную процентную ставку. Синяя линия на диаграмме 1 показывает процентные ставки с поправкой на инфляцию, выплачиваемые по этим ценным бумагам за последние несколько лет. В 1997 году правительство США начало предлагать облигации, называемые казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции (TIPS). В отличие от других инвестиций, по которым выплачивается номинальная процентная ставка, TIPS приносят реальную процентную ставку. Ценные бумаги TIPS приносят фиксированную процентную ставку, как и многие другие типы государственных облигаций.Но, в дополнение к фиксированной ставке, основная стоимость вашей облигации TIPS корректируется с учетом инфляции. Таким образом, по истечении срока инвесторы TIPS получают основную сумму с поправкой на инфляцию. Кроме того, на случай маловероятной дефляции в систему TIPS встроена защита: окончательный платеж основного долга не может быть меньше первоначальной номинальной стоимости.

I-облигации

, выпущенные Казначейством США, являются еще одним типом инвестиций, которые приносят реальную норму прибыли. В отличие от инвесторов TIPS, которые получают скорректированную основную стоимость в конце периода инвестирования, инвесторы I-Bond получают процентные платежи с поправкой на инфляцию дважды в год.

Знай свою ставку
Как и в случае с любыми инвестициями или кредитами, просто важно понимать процентную ставку, которую вы платите или получаете. Обладая этими знаниями, вы сможете сравнить его с другими инвестициями или кредитами и убедиться, что вы получаете сделку, которая подходит вам и вашему финансовому положению.


1  Самый простой способ оценить уровень инфляции — использовать текущий уровень инфляции. Однако он также может быть основан на инфляционных ожиданиях для соответствующего периода времени в будущем.

 

Простые проценты Определение | Bankrate.com

Что такое простые проценты?

Простые проценты — это проценты, начисляемые на основную часть кредита или первоначальный взнос на сберегательный счет. Простые проценты не складываются, а это означает, что владелец счета получит проценты только на основную сумму, а заемщику никогда не придется платить проценты по уже начисленным процентам.

Более глубокое определение

Формула для расчета простых процентов: Основная * Процентная ставка * Срок кредита.

Кредиты редко используют простой процентный расчет, но есть автокредиты и краткосрочные персональные кредиты. Этот расчет также используется в нескольких ипотечных кредитах, в первую очередь в двухнедельной ипотеке. Одна из причин, по которой двухнедельная ипотека помогает заемщикам быстрее расплачиваться за жилье, заключается в том, что более частая выплата процентов ускоряет дату погашения.

В случае займов с простыми процентами кредитор сначала применяет платеж к процентам за месяц; оставшаяся часть платежа уменьшает основную сумму.Каждый месяц заемщик полностью выплачивает проценты, чтобы они никогда не начислялись. Если она выплатит кредит с опозданием, ей придется заплатить больше денег, чтобы покрыть дополнительные проценты и сохранить указанную дату погашения кредита. Это контрастирует со сложными процентами, которые добавляют часть старых процентов к кредиту. Затем кредитор рассчитывает новые проценты на старые проценты, причитающиеся заемщику.

Простые проценты также редко встречаются со сберегательными счетами; большинство сберегательных счетов используют метод начисления процентов для расчета процентов.

Нужно взять кредит? Сравните ставки по личным кредитам, используя инструмент сравнения кредитов Bankrate.

Пример простой процентной ставки

Кара берет новый краткосрочный личный кредит. Кредит представляет собой автокредит в размере 20 000 долларов США с процентной ставкой 3 процента на пять лет, а это означает, что она будет должна 3 000 долларов США в течение срока действия кредита: 20 000 долларов США x 0,03 x 5. Каждый месяц 50 долларов ее платежа идут на проценты по кредиту.

Денежно-кредитная политика – Банк Канады

Целевой показатель контроля над инфляцией

В основе денежно-кредитной политики Канады лежит цель контроля над инфляцией, которая составляет два процента, что является средней точкой целевого диапазона от 1 до 3 процентов.Впервые введенная в 1991 году, эта цель устанавливается совместно Банком Канады и федеральным правительством и пересматривается каждые пять лет. Однако за повседневное проведение денежно-кредитной политики отвечает Совет управляющих Банка. Целевой показатель контроля над инфляцией определяет решения Банка в отношении надлежащего установления директивной процентной ставки, которая направлена ​​на поддержание стабильной ценовой среды в среднесрочной перспективе. Банк объявляет свои учетные ставки в фиксированные даты объявлений восемь раз в год.

Цель для ставки овернайт

Целевая ставка овернайт, также известная как ключевая процентная ставка, представляет собой процентную ставку, которую Банк ожидает использовать на финансовых рынках для однодневных (или «овернайт») кредитов между финансовыми учреждениями. Эта ключевая ставка служит ориентиром, который банки и другие финансовые учреждения используют для установления процентных ставок по потребительским кредитам, ипотечным кредитам и другим формам кредитования.

Влияние на краткосрочные процентные ставки

Для достижения целевого уровня инфляции Банк корректирует (повышает или понижает) ключевую учетную ставку.Если инфляция превышает целевой показатель, Банк может повысить учетную ставку. Это побуждает финансовые учреждения повышать процентные ставки по своим кредитам и ипотечным кредитам, препятствуя заимствованиям и расходам и тем самым ослабляя повышательное давление на цены. Если инфляция ниже целевого, Банк может снизить учетную ставку, чтобы побудить финансовые учреждения, в свою очередь, снизить процентные ставки по своим кредитам и ипотечным кредитам и стимулировать экономическую активность. Другими словами, Банк в равной степени обеспокоен ростом инфляции выше или ниже целевого уровня.Такой подход защищает как от высокой инфляции, так и от постоянной дефляции.

Действия денежно-кредитной политики требуют времени

Мерам денежно-кредитной политики требуется время — обычно от шести до восьми кварталов — чтобы проложить себе путь через экономику и оказать полное влияние на инфляцию. По этой причине денежно-кредитная политика всегда ориентирована на будущее, а установление директивной ставки основано на суждении Банка о том, где инфляция, вероятно, будет в будущем, а не на ее сегодняшнем уровне.

Как найти простую процентную ставку: определение, формула и примеры – видео и расшифровка урока

Формула простых процентов

Саре нужно занять 2000 долларов, чтобы купить мебель.Ей одобрили два разных кредита. Первый заем позволяет ей занять 2000 долларов сейчас, при условии, что она погасит заем, вернув 2200 долларов ровно через год со дня, когда она одолжит деньги. Второй заем также предлагает ей 2000 долларов авансом с аналогичным сроком кредита в один год по годовой процентной ставке 7%. Что лучше для Сары?

Сумма займа или инвестирования называется основной суммой . Используя приведенный выше пример, когда Сара занимает 2000 долларов на покупку мебели, мы говорим, что основная сумма составляет 2000 долларов.

Финансовые учреждения обычно указывают величину, называемую процентной ставкой , в процентах. Эта процентная ставка представляет собой отношение основной суммы долга, заимствованной или инвестированной. Обычно эта процентная ставка указывается в процентах в год, и в этом случае она называется годовой процентной ставкой . Например, если мы занимаем 100 долларов США по годовой ставке 5%, это означает, что в конце года с нас будет взиматься 5% от 100 долларов США, или 5 долларов США.

Период кредита или продолжительность – это время, когда основная сумма либо заимствована, либо инвестирована.Обычно указывается в годах, но в некоторых случаях может указываться в месяцах или даже днях. Если это так, нам нужно выполнить преобразование периода, указанного в месяцах или днях, в годы.

Формула простых процентов позволяет нам рассчитать I , то есть проценты, полученные или взимаемые по кредиту. Согласно этой формуле сумма процентов определяется как I = Prt , где P — основная сумма долга, r — годовая процентная ставка в десятичной форме, а t — срок кредита, выраженный в годах.

Пример

Второе предложение, полученное Сарой, состоит в том, чтобы занять основную сумму P = 2000 долларов США по годовой ставке 7% на срок более t = 1 год. Коэффициент r необходимо перевести из процентов в десятичную форму, а это значит, что мы делим процентное значение 7% на 100, чтобы получить r = 0,07.

Теперь мы вычисляем сумму процентов, которые будут выплачены Саре, если она примет только что описанное предложение кредита:

I = Prt = (2,000)(0.07)(1) = 140 долларов.

Следуя нашему примеру, мы определили, что если Сара возьмет второй кредит, проценты, которые она должна банку, составят 140 долларов. Итак, сколько Саре придется заплатить банку, чтобы погасить свой долг? Ей придется вернуть деньги, которые она заняла, или основную сумму, которая составляет 2000 долларов, и она должна будет заплатить банку рассчитанные нами проценты, в которых I = 140 долларов. Таким образом, она будет должна банку 2000 долларов + 140 долларов, что равняется 2140 долларам. Мы отмечаем, что это все еще меньше, чем 2200 долларов, которые Саре придется заплатить, если она примет первый заем.Очевидно, второй заем — лучший выбор.

Будущая стоимость погашения

Общая сумма, которую нам нужно будет выплатить, когда мы берем кредит, называется будущей стоимостью кредита. Другое название будущей стоимости — стоимость погашения . Будущая стоимость ссуды, A , определяется уравнением A = P + I . Когда мы инвестируем основную сумму ( P ), будущая стоимость ( A ) будет представлять общую сумму, которую мы будем иметь в конце периода кредита после применения простых процентов.

Используя формулу процентов I = Prt , мы можем вывести формулу для будущей стоимости, поскольку A = P + Prt , или после вынесения P из правой части, A = P(1 + рт) .

Пример 1

Лиля занимает 300 долларов в местном банке по годовой процентной ставке 3,25% с погашением через шесть месяцев. Сколько процентов она заплатит в конце кредита?

Раствор

Нам даны следующие значения: основная сумма, р = 300, годовая процентная ставка, р = 3. 25%, а срок кредита т лет. Срок кредита составляет шесть месяцев, поэтому мы имеем t = ½, рассчитанное путем деления шести месяцев на 12 месяцев, количество месяцев в году.

t = срок кредита в месяцах / 12 месяцев в году = 6 / 12 = 1/2

Значение r определяется путем перевода его из процентов в десятичную форму:

r = годовая ставка в процентах / 100 = 3,25 / 100 = 0,0325

Теперь мы используем формулу процентов, I = Prt , чтобы определить проценты, подлежащие выплате в конце кредита:

I = Prt = (300) (0.0325) (1/2) = 4,875

Это значение будет округлено банком до $4,88, так как ему это выгоднее. Таким образом, Лиле придется вернуть 4,88 доллара в виде процентов.

Пример 2

Найдите срок погашения ссуды под простые проценты в размере 4000 долларов США с годовой процентной ставкой 10,5%, подлежащей погашению через 105 дней. В банках принято считать, что в году 360 дней.

Решение

Нам дана основная сумма, P = 4000.Срок кредита в годах рассчитывается путем деления 105 дней на 360 дней, что дает нам t = 21/72.

t = 105 / 360 = 21/72

Годовая процентная ставка составляет 10,5%, или в десятичной форме r = 0,105.

Срок погашения кредита определяется по формуле A = P(1 + rt) . Отсюда имеем:

Следовательно, будущая стоимость этого кредита составляет 4122 доллара.50.

Пример 3

Том вкладывает 3000 долларов на сберегательный счет. Через год счет заработал 33 доллара в виде процентов. Какова простая годовая процентная ставка?

Решение

Нам дана основная сумма, P = 3000 долларов, проценты, I = 33,00, и срок кредита в годах t = 1. Процентная ставка определяется из простого формула процентов, I = Prt , решение для r :

Таким образом, годовая простая процентная ставка равна 1. 1%.

Резюме урока

Простые проценты обычно применяются к краткосрочным кредитам, когда берется взаймы денежная сумма, называемая основной суммой . В конце периода кредита проценты применяются к основной сумме, и кредит погашается путем погашения основной суммы займа в дополнение к начисленным процентам. Сумма процентов пропорциональна основной сумме, годовой процентной ставке , которая дается в процентах в год, и продолжительности периода кредита , то есть времени, в течение которого основная сумма либо заимствована, либо инвестирована.

Формула простых процентов: I = Prt .

Будущая стоимость определяется по формуле A = P(1 + rt) .

Ключевые термины

  • Простые проценты : сумма процентов, начисляемых на краткосрочную ссуду, применяемая к сумме ссуды в течение срока действия ссуды
  • Основная сумма : сумма займа или инвестирования
  • Годовая процентная ставка : процентная ставка, выраженная в процентах за год
  • Срок ссуды : количество времени до момента погашения ссуды
  • Будущая стоимость : сумма, подлежащая возврату, включая основную сумму и проценты, в конце периода кредита

Результаты обучения

После того, как вы закончите, вы сможете:

  • Объяснить, что такое простые проценты
  • Расчет простых процентов и будущей стоимости с использованием правильных формул

Роль процентной ставки в экономике

Речь

Выступление Mr. Ярле Берго, заместитель управляющего Norges Bank, AON Grieg Investors Zürich, 19 октября 2003 г.

Приведенный ниже текст может незначительно отличаться от фактического представления. Обращение основано на оценках, представленных на пресс-конференции Банка Норвегии после заседания Исполнительного совета по денежно-кредитной политике 17 сентября, а также на предыдущих выступлениях и публикациях.

Процентная ставка — это переменная, которая влияет на большинство из нас, независимо от того, являемся ли мы инвесторами или заемщиками.И даже если у нас нет ни долгов, ни активов, влияние процентной ставки на экономику коснется нас косвенно.

В своем сегодняшнем выступлении я хотел бы рассмотреть некоторые факторы, связанные с процентной ставкой и денежно-кредитной политикой. Я рассмотрю различные роли процентной ставки в экономике с более теоретической точки зрения и рассмотрю изменения процентных ставок за последние 130 лет, чтобы понять, можно ли извлечь из этого уроки. Кроме того, я коснусь факторов, влияющих на процентную ставку в Норвегии, и в заключение обсужу некоторые проблемы, стоящие перед денежно-кредитной политикой в ​​ряде стран.

Процентная ставка выполняет несколько функций в экономике

Многие финансовые решения предполагают выбор между текущим и будущим потреблением. Одним из примеров этого являются решения домохозяйств о сбережениях и займах. Доход от занятости обычно меняется в течение жизни. Заработок низок, когда мы молоды, растет в среднем возрасте, а затем снова падает, когда мы достигаем пенсионного возраста. Многие люди берут ссуды в раннем взрослом возрасте, погашают их и накапливают положительный чистый капитал по достижении среднего возраста, а затем расходуют свои сбережения к концу своей жизни.Это приводит к более равномерному распределению потребления на протяжении всей жизни, чем это следует из потока годового дохода. Инвестиционный выбор компании также включает выбор между настоящим и будущим потреблением. Собственники могут отдавать предпочтение нынешнему потреблению, получая дивиденды, или же они могут инвестировать прибыль в компанию и тем самым закладывать основу для получения большей прибыли в будущем. Предоставляя капитал в распоряжение других, т. е. сберегая, собственное потребление откладывается. Люди требуют компенсации за это, как потому, что люди нетерпеливы, так и потому, что существует определенная вероятность того, что мы можем не дожить до будущего.Процентная ставка обеспечивает эту компенсацию. Если мы хотим использовать наши деньги для потребления сейчас или для финансирования инвестиций путем привлечения кредитов, процентная ставка — это цена, которую мы должны заплатить, чтобы сделать это. Таким образом, процентная ставка является ключевой переменной в нашем выборе между потреблением сейчас или в будущем.

Процентные ставки — это условия, при которых деньги или товары сегодня могут быть обменены на деньги или товары в будущем.

Процентная ставка также является ценой денег. Мы можем хранить наши сбережения в виде наличных денег или на текущем счете.Цена, которую мы платим, — это возврат, который обеспечили бы другие альтернативы. Банковские депозиты и облигации являются примерами вложений, обеспечивающих надежный доход – процентный доход. Если мы решим хранить деньги, мы потеряем этот доход. Но, в отличие от облигаций, деньги можно использовать непосредственно для покупки товаров и услуг. Таким образом, проценты — это также цена, которую мы платим за то, чтобы иметь ликвидные активы.

Процентная ставка также используется как инструмент экономической политики. Установление процентной ставки для достижения цели денежно-кредитной политики, часто стабильности цен или низкой и стабильной инфляции, обычно является обязанностью центрального банка.Центральный банк устанавливает очень краткосрочную номинальную процентную ставку. В Норвегии это процентная ставка по банковским депозитам овернайт в Norges Bank, депозитная ставка до востребования. Эта ставка определяет очень короткие процентные ставки на денежном рынке со сроком погашения от одного дня и выше, обычно до следующего заседания Банка Норвегии по денежно-кредитной политике. Долгосрочные ставки определяются ожиданиями относительно использования Банком Норвегии инструментов в будущем и степенью уверенности в денежно-кредитной политике. Реальная процентная ставка, то есть номинальная процентная ставка за вычетом ожидаемой инфляции, — это ставка, которая влияет на решения, касающиеся сбережений и инвестиций.

Процентная ставка влияет на инфляцию косвенно через внутренний спрос на товары и услуги и через ее влияние на обменный курс. Когда процентная ставка падает, домохозяйствам становится менее выгодно сберегать, и поэтому они будут увеличивать свое потребление сейчас, а не откладывать на потом. Заимствование также становится менее затратным, что связано с ростом инвестиций. Более высокий спрос, в свою очередь, приводит к более высокому росту цен и заработной платы. Более низкие процентные ставки делают менее привлекательными инвестиции в норвежских кронах и менее привлекательными для норвежских предприятий и домохозяйств привлекать кредиты в других валютах. Таким образом, более низкие процентные ставки обычно приводят к сокращению притока капитала и ослаблению кроны. Это удорожает импортные товары. Кроме того, более слабая крона повышает активность, прибыльность и платежеспособность в секторе, подверженном международным рискам.

Равновесная процентная ставка и нейтральная процентная ставка являются тесно связанными понятиями.

Нейтральная процентная ставка – это ставка, которая сама по себе не приводит к увеличению или уменьшению цен и инфляции издержек в экономике в ходе делового цикла.Оценка того, является ли установка процентной ставки расширяющей или сдерживающей, включает сравнение краткосрочных рыночных ставок с нейтральной ставкой. Реальная процентная ставка в интервале 3–4% часто считается нейтральной в таких странах, как экономика Норвегии. Я вернусь к количественной оценке этого уровня позже.

В долгосрочной перспективе уровень процентной ставки влияет на накопление капитала в экономике и потенциал экономического роста. Равновесная процентная ставка – это ставка, обеспечивающая соответствие накопления капитала сбережениям в экономике.Это приводит к потенциалу производства, который со временем удовлетворяет спрос, не создавая давления в экономике.

Равновесная процентная ставка определяется долгосрочными явлениями, связанными со структурой экономики, тогда как нейтральная ставка определяется на основе ее влияния на давление в экономике и тем самым на инфляцию. В долгосрочной перспективе нейтральная процентная ставка будет соответствовать долгосрочной равновесной процентной ставке в экономике.

Долгосрочная равновесная процентная ставка определяется фундаментальными структурными отношениями в экономике, такими как нетерпение потребителей и темпы экономического роста.Рост населения означает, что большая рабочая сила должна быть оснащена реальным капиталом. Инвестиции в основной капитал и сбережения должны увеличиваться. Следовательно, более высокий прирост населения потребует более высокой равновесной процентной ставки. Чем выше рост производительности, тем выше будет будущая прибыль от сегодняшних инвестиций. Это также обеспечивает основу для более высокой равновесной процентной ставки.

Долгосрочная равновесная процентная ставка не может слишком сильно отклоняться между странами с течением времени. С либерализованными рынками капитала капитал будет перемещаться в те страны, которые могут обеспечить наибольшую прибыль.Существенные различия в процентных ставках между странами вызывают колебания обменного курса и несовместимы с долгосрочным равновесием. Таким образом, мы можем ссылаться на глобальную равновесную процентную ставку для открытых экономик, хотя, возможно, и с добавленной национальной премией за риск.

Таким образом, процентная ставка играет несколько ролей в экономике, и эти роли должны быть довольно тесно связаны между собой. Процентная ставка должна в краткосрочной и среднесрочной перспективе способствовать стабильной инфляции и стабильному развитию производства.В то же время в долгосрочной перспективе это также будет способствовать равновесию на рынке реального капитала. Накопление капитала должно со временем соответствовать сбережению. Для этого реальная процентная ставка не должна со временем существенно отклоняться от дохода на реальный капитал. Существенные отклонения могут привести к нежелательным колебаниям на рынках реального капитала, которые не имеют под собой основы экономической основы.

Экономическая ситуация со временем меняется. Денежно-кредитная политика будет устанавливать процентную ставку, которая попеременно выше и ниже нейтральной ставки.Следовательно, уровень процентной ставки, вероятно, не будет существенно отклоняться от долгосрочной равновесной ставки с течением времени. Используя постепенный подход к установлению процентных ставок, можно также оценить, развиваются ли дисбалансы на рынках капитала.

Динамика процентных ставок в исторической перспективе

В долгосрочной перспективе равновесная реальная процентная ставка будет определяться глубинными структурными отношениями в экономике. Эти соотношения, вероятно, будут меняться постепенно, так что изменения номинальных ставок будут в первую очередь отражать изменения ожидаемой инфляции. Однако в краткосрочной перспективе реальная процентная ставка будет варьироваться, не в последнюю очередь потому, что денежно-кредитная политика направлена ​​на то, чтобы повлиять на реальную процентную ставку в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Таким образом, изменения номинальных процентных ставок могут отражать изменения как реальных процентных ставок, так и инфляционных ожиданий.

Номинальные процентные ставки были относительно стабильными с 1800-х до 1950-х годов. 1 Периодически сильные колебания инфляции приводили к существенным колебаниям реальной процентной ставки от года к году, как мы измеряем ее в ретроспективе.

Золотой стандарт устанавливал основу денежно-кредитной политики в конце 1800-х и вплоть до 1929 года. 2 В эпоху золотого стандарта центральный банк определял цену национальной валюты по отношению к цене золота. Центральным банкам приходилось держать запасы золота, которые можно было использовать для стабилизации цены на золото, активно покупая и продавая золото на рынке.

Тогда денежная масса и инфляция в стране определяются предложением золота на мировом рынке.Когда две или более валюты привязаны к золоту по фиксированной цене, эти валюты также будут иметь фиксированную цену по отношению друг к другу. Как и в других системах с фиксированными обменными курсами, это ограничивало возможности отдельной страны использовать процентную ставку в качестве инструмента для стабилизации реальной экономики.

В межвоенные годы номинальные процентные ставки были относительно высокими. Это можно объяснить прежде всего политикой золотого паритета, проводившейся во многих странах. Целью ряда стран, в том числе Норвегии, было укрепление стоимости национальной валюты по отношению к золоту, чтобы восстановить золотой паритет периода до Первой мировой войны.

Номинальные процентные ставки заметно возросли с 1950 по 1985 год, отражая ускорение инфляции в этот период. После 1985 года номинальные процентные ставки снова упали и сейчас находятся примерно на том же уровне, что и в межвоенный период. В то же время краткосрочные колебания номинальных процентных ставок, похоже, увеличились. Это может быть связано с более активным использованием центральными банками процентной политики для борьбы с инфляцией.

Динамика инфляции с 1870 г. была поразительно сходной в разных странах.Это не новая особенность, совпавшая с глобализацией рынка, которую мы наблюдаем в последние годы.

Представляется, что инфляция особенно низка в периоды, когда денежно-кредитная политика имеет четко определенный номинальный якорь. Вплоть до Первой мировой войны таким якорем был золотой стандарт, обеспечивающий прямую связь между предложением золота и инфляцией. Всякий раз, когда золото было обнаружено, цена на золото падала. Чтобы выполнить свое обязательство по поддержанию фиксированной цены между валютой страны и золотом, центральный банк был обязан покупать золото, используя национальную валюту в качестве оплаты.Тогда предложение денег увеличилось, что способствовало инфляции. В периоды, когда новых находок золота не было, цены, как правило, оставались стабильными или падали. Тенденция к падению цен усиливалась в периоды сильного экономического роста. Экономический рост сопровождается увеличением товарооборота. Если для этого не будут напечатаны новые деньги, цены должны упасть.

После 1945 года, с введением Бреттон-Вудской системы, валюты ряда стран были привязаны к доллару США, который, в свою очередь, был привязан к золоту до 1971 года.Во многих отношениях денежно-кредитная политика США и уровни номинальных процентных ставок функционировали как номинальные якоря и в значительной степени определяли глобальные процентные ставки и динамику инфляции.

Инфляция была особенно высокой во время войны. 1970-е и 1980-е годы характеризовались довольно высокой инфляцией после краха Бреттон-Вудского соглашения, скачков цен на нефть и антициклической политики. С конца 1980-х годов целевой показатель инфляции для денежно-кредитной политики функционировал в качестве надежного номинального якоря в ряде стран, сдерживая темпы инфляции.

Чтобы рассчитать исторические реальные процентные ставки, необходимо оценить ожидаемую инфляцию. Обычно используются цифры фактической инфляции. Инфляционные ожидания могут отклоняться от фактической инфляции, особенно в периоды, когда последняя подвержена значительным колебаниям.

С 1870 г. по сегодняшний день изменение мировых реальных процентных ставок можно условно разделить на 5 периодов. В период 1870–1896 годов реальная процентная ставка колебалась между 4 и 5 процентами, а инфляция колебалась около нуля.В этот период не было обнаружено новых крупных месторождений золота, и экономика в целом демонстрировала быстрый рост.

Реальная процентная ставка упала примерно до 1-3% в период 1897-1913 гг., отражая некоторое ускорение инфляции в этот период. В этот период снова были сделаны новые открытия золота. В 1800-х годах и вплоть до Первой мировой войны золотой стандарт и колебания цен в сельскохозяйственном секторе способствовали чередованию инфляции и дефляции.

В межвоенный период 1918—1940 годов реальные процентные ставки были довольно высокими, иногда намного выше 5%. Отчасти это было связано с политикой золотого паритета и восстановлением золотого стандарта, что привело к высоким номинальным процентным ставкам в ряде стран.

Эпоху после Второй мировой войны можно разделить на два периода. Послевоенный период вплоть до распада Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году характеризовался необычно низкими реальными процентными ставками, которые колебались от 0 до 2 процентов. Реальные процентные ставки были низкими, несмотря на высокую прибыль на фондовом рынке, сильный рост производства и запасов реального капитала.Согласно большинству теорий экономического роста, это должно было сопровождаться высокой реальной процентной ставкой. Однако в более краткосрочной перспективе низкие реальные процентные ставки привели к высокой инвестиционной активности и росту. Однако это, вероятно, способствовало напряженности, которая привела к заметным изменениям в экономической политике в 1970-х и 1980-х годах на международном уровне и в Норвегии.

В определенной степени отрицательная реальная процентная ставка характеризовала 1970-е и большую часть 1980-х годов в Норвегии. Оглядываясь назад, мы могли бы спросить, не удерживалась ли процентная ставка слишком низкой по сравнению с разумным долгосрочным равновесным уровнем.В частности, это был период существенных колебаний в норвежской экономике с высокой и непостоянной инфляцией. Отсутствие номинального якоря было одной из основных причин этих ярко выраженных колебаний в норвежской экономике. Из-за широкого применения кредитного регулирования номинальные процентные ставки оставались низкими. Благодаря политике низких процентных ставок и девальвации укоренилась инфляция. Номинальные процентные ставки сохранялись на низком уровне, несмотря на рост инфляции и величины не облагаемых налогом процентных расходов.Кульминацией широких колебаний стал кредитный бум в середине 1980-х годов, за которым последовала глубокая рецессия и высокий уровень безработицы к концу 1980-х годов.

С середины 1980-х годов, во время и после кредитного пузыря, было признано, что необходим существенный пересмотр экономической политики и что к проблемам, создаваемым инфляцией, следует относиться серьезно. Обменный курс был выбран в качестве номинального якоря. Реальная процентная ставка постепенно росла и оставалась относительно высокой до середины 1990-х годов, отчасти в результате жесткой денежно-кредитной политики, проводившейся с целью снижения инфляции.Реальная процентная ставка заметно снизилась с начала 1990-х годов.

Ни нейтральная процентная ставка, ни равновесная процентная ставка не являются переменными, которые можно наблюдать. Экономическая теория может внести свой вклад в понимание факторов, определяющих равновесную ставку, но попытки количественно определить равновесную процентную ставку на основе теории дают широкий интервал для возможного уровня. Количественная оценка также представляет проблемы, поскольку необходимо делать оценки для ненаблюдаемых переменных, таких как нетерпение потребителей.Оценка равновесной процентной ставки в промышленно развитых странах, представленная в публикации Penger og Kreditt 2/00 3 , указывает на интервал 3—9%. В частности, верхний предел кажется неразумным по отношению, например, к наблюдаемым реальным процентным ставкам.

В качестве альтернативы можно использовать исторические средние процентные ставки на основе предположения, что фактические реальные процентные ставки будут варьироваться в пределах равновесной процентной ставки. Этот метод также создает проблемы.Каждая историческая эпоха, например, будет зависеть от конкретных характеристик этой эпохи. Например, нормирование кредита в течение длительного времени влияло на формирование процентной ставки. Кроме того, как рост населения, так и рост производительности менялись с течением времени.

В период с 1870 по 2003 год средние долгосрочные реальные процентные ставки в Норвегии оставались близкими к средним показателям в Великобритании и США: 2,2% в Норвегии, 2,0% в Великобритании и 2,8% в США. За этот период экономика существенно изменилась.Таким образом, среднее значение за этот период, вероятно, мало указывает на то, какова сегодня долгосрочная равновесная процентная ставка.

Чтобы прокомментировать, является ли реальная процентная ставка сегодня низкой или высокой, может быть более целесообразным рассмотреть «репрезентативный» период, когда структура экономики была более похожа на текущую структуру. Целесообразнее всего рассматривать период в недавнем прошлом, например, последние 10-15 лет. Рынки были дерегулированы в этот период, например.Для Норвегии также было бы естественно изучить период после 1994 года. В период 1994-2002 годов средняя реальная процентная ставка для Норвегии составляла 4,2 процента, Великобритании 4,7 процента и США 3,4 процента. С 1994 года долгосрочная реальная процентная ставка в Норвегии колебалась от 3 до 6 процентов, достигнув самого высокого уровня в начале периода и самого низкого уровня в 1997–2001 годах. И норвежская, и мировая экономика сейчас вступили в период низких реальных процентных ставок. Низкий уровень процентной ставки следует рассматривать в свете возможности устойчиво низкой инфляции как в Норвегии, так и в других странах.Однако реальная процентная ставка никоим образом не так низка, как во времена высокой инфляции в Норвегии в 1970-х и 1980-х годах.

Различные режимы денежно-кредитной политики

Пока существуют рынки капитала, процентная ставка играла ключевую роль в создании равновесия внутри и между различными рынками. Однако роль процентной ставки как инструмента денежно-кредитной политики, используемого для воздействия на инфляцию, является более поздним явлением.

Золотой стандарт был введен в Норвегии в качестве основы норвежской денежной системы Законом от 4 июля 1873 года о денежной системе.Денежная система Норвегии в значительной степени основывалась на золотом стандарте до ее международного краха в 1929 году, когда норвежская крона была привязана к фунту стерлингов.

Вплоть до середины 1980-х годов в центре внимания денежно-кредитной политики была, во-первых, стабилизация обменного курса посредством интервенций и регулирования движения международного капитала. Во-вторых, развитие кредита регулировалось положениями о заимствованиях. Процентная ставка в основном использовалась для предоставления дешевых кредитов для некоторых секторов. Многие другие страны пошли по тому же пути развития.

Многие изменения в международной денежно-кредитной политике за последние 25 лет можно рассматривать как ответ на проблемы стагфляции 1970-х годов и финансовые инновации и дерегулирование финансовых рынков в 1980-х годах. Во многих странах официальные органы все больше внимания уделяют стабильности цен как долгосрочной цели денежно-кредитной политики, при этом процентная ставка является наиболее важным инструментом политики. Таким образом, номинальная процентная ставка (ключевая ставка) будет устанавливаться центральными банками с целью достижения уровня фактической инфляции, равного целевому уровню инфляции.При условии уверенности в денежно-кредитной политике ожидаемая инфляция будет соответствовать целевому показателю инфляции. Тогда изменения номинальных процентных ставок будут полностью отражены в реальных процентных ставках. Это делает денежно-кредитную политику более эффективной.

Изменения в денежно-кредитной политике Банка Норвегии за последние 25 лет в значительной степени соответствуют международным событиям. В Норвегии процентная ставка использовалась для стабилизации обменного курса с 1986 года. Регулирование капитала больше не имело желаемого эффекта и было отменено.События на международных финансовых рынках во второй половине 1990-х годов привели к более выраженным колебаниям обменного курса и продемонстрировали невозможность тонкой настройки обменного курса. Высокие доходы от нефти, бюджетные просрочки и ожидания увеличения использования доходов от нефти способствовали устранению влияния политики процентных ставок на формирование заработной платы и фискальную политику. Обменный курс больше не подходил в качестве номинального якоря.

В марте 2001 года правительство приняло новые основные направления денежно-кредитной политики.Существующая в Норвегии система гибкого таргетирования инфляции и целевого показателя инфляции на уровне 2 ½ процента во времени аналогична системам в других сопоставимых странах.

В 1990-х годах страны ОЭСР уделяли больше внимания таргетированию инфляции. Это оказало существенное влияние на крупнейшие рынки капитала в мировой экономике, то есть в ЕС, США и Японии. Рынки капитала за пределами этих областей невелики. Однако изменения также вносятся в режимы денежно-кредитной политики в ряде стран с формирующимся рынком.Одна важная тенденция заключается в том, что все меньше стран используют режим политики обменного курса, при котором они могут свободно изменять обменный курс в другие валюты по своей собственной инициативе, так называемые «скользящие привязки». Ряд развивающихся рынков вместо этого выбрали таргетирование инфляции: например, Израиль, Чили, Бразилия, Колумбия, Корея, Таиланд, Мексика и Южная Африка. Другие страны, такие как Китай, Гонконг и страны Балтии, решили продолжать использовать систему фиксированного обменного курса.

Операционная цель денежно-кредитной политики в Норвегии, как определено Правительством, – это инфляция, близкая к 2.5 процентов с течением времени. Цель инфляции дает экономическим агентам точку опоры для их решений, касающихся сбережений, инвестиций, бюджета и заработной платы. Целевой показатель инфляции также является средством, позволяющим денежно-кредитной политике стабилизировать динамику производства и занятости. Эта цель также выражена в Положении о денежно-кредитной политике. Высокий спрос на товары и услуги и нехватка рабочей силы обычно указывают на более высокую инфляцию. Когда процентные ставки повышаются, спрос падает, а инфляция сдерживается.Когда спрос низок, а безработица растет, инфляция замедляется. Тогда процентная ставка будет снижена. Такая ориентация денежно-кредитной политики обычно также способствует стабилизации производства и занятости.

Воздействие монетарной политики происходит с запаздыванием. Текущий уровень инфляции не дает достаточной информации для определения уровня, на котором процентные ставки должны быть установлены сейчас. Наш анализ показывает, что значительная часть последствий изменения процентной ставки произойдет в течение двух лет.

Частые и заметные изменения процентных ставок могут удерживать инфляцию под жестким контролем, но приведут к большим колебаниям выпуска и занятости. Это можно назвать жестким целевым показателем инфляции. Теоретически мы могли бы также стабилизировать выпуск, не принимая во внимание изменчивость инфляции. Это можно назвать строгой целью вывода. В Норвегии, как и во многих других странах, мы выбрали промежуточное решение. Процентные ставки изменяются более постепенно с меньшим влиянием на объем производства, чем при строгом целевом уровне инфляции, и инфляция может отклоняться от целевого показателя в течение более длительного периода. Это называется гибким таргетированием инфляции. 4 Двухлетний горизонт установления процентной ставки также будет способствовать сглаживанию колебаний объема производства и занятости. Таким образом, два года обычно являются разумным временным горизонтом для достижения целевого показателя инфляции.

Важнейшим инструментом денежно-кредитной политики является процентная ставка по депозитам до востребования банков в Norges Bank. Ставки краткосрочного денежного рынка затенят изменения депозитной ставки до востребования Norges Bank. Краткосрочная номинальная процентная ставка в Норвегии сейчас исторически очень низка.

В связи со снижением давления в экономике и перспективой снижения уровня инфляции ниже целевого уровня в течение двух лет Банк Норвегии за последний год несколько раз снижал ключевую ставку. Снижение процентных ставок с декабря 2002 г. отразило изменение прогноза инфляции. Сокращения были сделаны в ответ на ослабление мировой экономики и резкое снижение процентных ставок в других странах. Кроме того, деловой сектор Норвегии явно ощутил на себе последствия высокого уровня затрат и сильного обменного курса кроны.Государственный сектор также был вынужден сократить свою деятельность после прошлогоднего урегулирования заработной платы. Вялые перспективы как за границей, так и дома, в свою очередь, повлияли на норвежский рынок труда и прогнозы роста заработной платы и цен в предстоящие годы.

Снижение процентной ставки этим летом осуществлялось более масштабными шагами, чем обычно. Они были важны для того, чтобы не допустить, чтобы инфляционные ожидания закрепились на слишком низком уровне. Снижение процентных ставок, которое также привело к снижению реальных процентных ставок до исторически низкого уровня, также будет способствовать ускорению роста экономики.

Связь между краткосрочными и долгосрочными процентными ставками

Процентные ставки с длительным сроком погашения можно рассматривать как последовательность ожидаемых краткосрочных процентных ставок на разные даты в будущем. Таким образом, изменения в ожиданиях относительно будущей денежно-кредитной политики Банка Норвегии могут повлиять на процентные ставки со сроком погашения более 1-2 месяцев. Мандат Банка Норвегии в области денежно-кредитной политики хорошо известен на рынке. Когда экономические агенты также понимают модель реагирования Банка Норвегии на события в экономике, рыночные ожидания в отношении процентной ставки изменятся в результате экономических новостей и, в меньшей степени, в результате самих решений Банка Норвегии по процентной ставке.

Norges Bank снизил ключевую ставку на заседании по денежно-кредитной политике 17 сентября 2003 года. Краткосрочные процентные ставки практически не изменились, поскольку решение по процентной ставке было ожидаемо участниками рынка.

В то же время Банк изменил свое отношение к будущей инфляции. На совещании по денежно-кредитной политике в августе Банк заявил, что при процентной ставке в 3 процента вероятность того, что инфляция через два года будет ниже 2½ процента, выше, чем вероятность того, что она будет выше. После заседания 17 сентября Банк заявил, что при процентной ставке 2,50 процента вероятность того, что инфляция через два года превысит 2½ процента, равна вероятности того, что она будет ниже. Ожидания в отношении будущих краткосрочных процентных ставок немного выросли, вероятно, в результате изменения предубеждений Банка Норвегии в отношении будущей инфляции. Это было воспринято как новая информация участниками рынка. Таким образом, кривая доходности была немного круче после заседания по денежно-кредитной политике.

Ожидания рынка относительно будущих краткосрочных ставок могут быть отражены в форвардных ставках. Ожидания по процентным ставкам на ближайшие несколько лет во многом зависят от экономических перспектив и рыночных ожиданий в отношении денежно-кредитной политики. В долгосрочной перспективе, до десяти лет, у участников рынка вряд ли есть какие-то особые ожидания относительно циклических колебаний. Форвардную ставку можно интерпретировать как сумму ожидаемой реальной процентной ставки и ожидаемой инфляции, когда экономика находится в равновесии.

Без ограничений на движение капитала следует ожидать, что реальная процентная ставка будет развиваться примерно одинаково во всех странах с течением времени. Если между странами нет систематических различий в премии за риск, различия в форвардных ставках можно интерпретировать как различия в инфляционных ожиданиях между странами.

В зоне евро целевой показатель инфляции ниже, но близок к 2 процентам. Это приводит к дифференциалу инфляции ½ – 1 процентного пункта по сравнению с Норвегией.Таким образом, инвестор должен иметь процентную ставку в Норвегии на ½–1 процентного пункта выше, чем в Германии, чтобы получить одинаковую ожидаемую реальную прибыль в обеих странах. После введения цели по инфляции разница между немецкими и норвежскими форвардными ставками долгое время составляла около 1 процентного пункта. До сих пор в 2003 году эта разница была несколько ниже. Эта разница в процентных ставках указывает на то, что рынок уверен, что мы достигнем цели по инфляции.

Эту цепочку рассуждений можно перевернуть. При стабильных инфляционных ожиданиях на уровне 2½ процента, т. е. при наличии доверия к денежно-кредитной политике, оценка ожидаемой равновесной реальной процентной ставки может быть получена на основе долгосрочной форвардной ставки. Примерно через десять лет участники рынка ожидают, что краткосрочная номинальная процентная ставка в Норвегии составит около 5¾ процентов. При ожидаемой инфляции, соответствующей целевому уровню инфляции в 2½ процента, мы можем оценить ожидаемую рыночную реальную процентную ставку в долгосрочной перспективе примерно в 3¼ процента.Это примерно тот же уровень долгосрочных реальных процентных ставок, что и в период 1997-2002 гг., но выше долгосрочного среднего исторического значения с 1870 по 2003 г.

Тенденции дефляции в ряде стран

Инфляция снизилась в ряде стран. Это указывает на то, что глобальный сдвиг в денежно-кредитной политике с уделением большего внимания инфляции оказался эффективным. Однако свою роль сыграли и другие факторы. Фискальная политика в меньшей степени используется в управлении спросом. Структурные реформы были приняты для повышения потенциала роста экономики. Финансовые рынки были либерализованы, а рынки как финансовых услуг, так и продуктов стали глобальными.

Дефляция, то есть устойчивое падение цен, снова стала предметом экономических дебатов в последние несколько лет. Это, естественно, связано с падением потребительских цен в ряде стран Азии и очень низким уровнем инфляции во многих странах. Дефляция может иметь дестабилизирующий эффект.Если участники рынка ожидают дальнейшего падения цен, реальная процентная ставка может оказаться высокой, поскольку номинальная процентная ставка не может упасть ниже нуля. Тогда домохозяйства и предприятия могут счесть выгодным увеличить сбережения в ожидании снижения цен, что приведет к дальнейшему падению спроса. Реальная долговая нагрузка увеличивается в результате падения цен. Это сдерживает спрос. Дефляция часто сопровождается падением цен на активы. Это снижает залоговую стоимость банков по кредитам и может уменьшить общий объем кредитования банков.

Дефляция может распространяться по странам. Несмотря на то, что в Норвегии нет дефляции, мы видим, что увеличение импорта из стран с низкими издержками сдерживает инфляцию в Норвегии. Инфляция в Норвегии сейчас низкая. В первую очередь динамика цен на импортные потребительские товары привела к замедлению роста потребительских цен с поправкой на изменение налогов и без учета энергоносителей (CPI-ATE). Низкий рост цен отражает повышение курса кроны в течение 2002 года и низкий уровень инфляции за рубежом.Рост цен на товары и услуги отечественного производства также замедлился, особенно цены на товары, на которые влияют цены мирового рынка.

В результате падения темпов инфляции во всем мире основные ставки денежно-кредитной политики в крупнейших экономиках сейчас низкие. Денежно-кредитная политика также была значительно смягчена в США и зоне евро за последние несколько лет в результате экономического спада. Денежно-кредитная политика Норвегии должна быть адаптирована к глобальной экономике, для которой характерны необычно низкие процентные ставки.

Федеральная резервная система заявила после своего последнего заседания, что потенциальные и негативные риски для достижения устойчивого роста в течение следующих нескольких кварталов примерно равны. Поэтому риск того, что инфляция станет нежелательно низкой, был сочтен более высоким, чем риск того, что инфляция поднимется с ее и без того низкого уровня. Это главная задача денежно-кредитной политики в предстоящий период. Таким образом, денежно-кредитная политика в США может оставаться экспансионистской в ​​течение довольно длительного периода времени.

В Японии ожидания дальнейшего падения цен задержали реальную процентную ставку, несмотря на низкие номинальные процентные ставки. В Японии ключевая ставка была близка к нулю с конца 2001 года. Это ограничивает возможности центрального банка по стимулированию спроса. В последние годы обсуждаются и «нетрадиционные» инструменты денежно-кредитной политики, такие как предоставление значительной ликвидности за счет покупки различных видов ценных бумаг, в том числе долгосрочных бумаг. Банк Японии в значительной степени приобрел долгосрочные государственные облигации, а с лета прошлого года также и ценные бумаги, обеспеченные активами.

Как реагировать на финансовые пузыри

Еще одна тема, которая обсуждается во всем мире, — это то, как денежно-кредитная политика должна реагировать на финансовые пузыри. Должны ли мы попытаться предотвратить развитие пузыря или довольствоваться реагированием после того, как пузырь лопнет, а затем извлечь максимальную пользу из ситуации? А что реально реализуемо?

Финансовая стабильность часто определяется как отсутствие финансовой нестабильности. Те, кто пережил банковский кризис 1990-х годов, хорошо это понимают.Финансовая нестабильность характеризуется резкими колебаниями цен на активы, такие как жилье, коммерческая недвижимость и ценные бумаги, или сбоями в функционировании финансовых учреждений (“набеги” на банки) или финансовых рынков. Финансовая нестабильность также характеризуется нарушением доступности кредита или движения капитала. Это может иметь последствия для производства, занятости и инфляции. Таким образом, финансовая стабильность способствует стабильности цен.

В тандеме с тенденцией к снижению инфляции с середины 1980-х годов цены на активы демонстрировали более широкие колебания, и финансовые кризисы стали более частыми.В краткосрочной перспективе может возникнуть конфликт между достижением цели по инфляции и финансовой стабильностью. В Японии цены на акции и недвижимость резко выросли в 1980-х годах, в то время как инфляция была подавлена. В США задолженность домохозяйств и корпораций выросла довольно резко, а цены на акции утроились в период с 1994 по 1999 год, а инфляция была умеренной. Это вызвало споры о том, должна ли денежно-кредитная политика в большей степени учитывать финансовую стабильность.

Низкие процентные ставки и низкая инфляция могут способствовать росту цен на активы и накоплению долга (финансовые пузыри) по нескольким каналам.При уверенности в целевом уровне инфляции инфляция может быть менее подвержена влиянию изменений экономической ситуации. Усиление международной конкуренции и импорт из стран с низкими издержками могут удерживать инфляцию на низком уровне даже в период сильного роста внутренней экономики. Высокий рост производительности способствует низкой инфляции, но также и высоким доходам. Тогда банки зафиксируют низкие убытки и могут увеличить кредитование. Инвестиции, финансируемые за счет кредитов, могут привести к росту цен на недвижимость.

Когда лопаются пузыри на рынке жилья или на фондовом рынке, цены на активы падают, и многие захотят уменьшить свой долг.Это снижает спрос и может привести к падению цен. Дефляция в Японии явно связана с пузырем на рынке недвижимости и фондового рынка, который лопнул в начале 1990-х годов.

Накопление финансовых пузырей может сделать финансовый сектор более уязвимым к любым потрясениям в экономике на более позднем этапе. Резкий рост цен на активы и накопление долга могут создать угрозу экономической стабильности. Чтобы уменьшить этот риск, в определенных ситуациях будет уместно применить более длительный горизонт, чем обычный двухлетний горизонт для достижения целевого показателя инфляции. Это предполагает, что участники финансового рынка уверены, что инфляция будет низкой и стабильной во времени. Банк Норвегии заявил, что если необходимо отклониться от обычной схемы реагирования для обеспечения финансовой стабильности, Банк уведомит об этом.

Заключительные замечания

Процентные ставки сейчас низкие как во всем мире, так и в Норвегии. Это относится как к номинальным процентным ставкам, так и к реальным процентным ставкам. Процентные ставки отличаются от того, к чему мы привыкли ранее, а реальные процентные ставки ниже интервала, обычно получаемого в результате аналитических попыток оценить теоретическую равновесную процентную ставку.

Низкие реальные процентные ставки во многих странах в значительной степени являются результатом сознательной политики противодействия международному спаду последних нескольких лет. Низкие реальные процентные ставки будут в краткосрочной перспективе стимулировать экономический рост и способствовать предотвращению дефляции. Однако сохранение процентных ставок на низком уровне в течение длительного периода может быть сопряжено с риском. Пузыри могут образовываться на рынках как финансового, так и реального капитала. Пузыри низкой инфляции бросают вызов денежно-кредитной политике. Обычно можно ожидать постепенного ужесточения денежно-кредитной политики по мере того, как экономический рост и инфляция возвращаются к более нормальному уровню, и что фактические процентные ставки снова будут более точно соответствовать более теоретической равновесной процентной ставке.В текущем деловом цикле мало оснований ожидать иного, хотя, конечно, можно было бы поставить вопрос о том, находится ли равновесная процентная ставка в том диапазоне, в котором мы ее предполагали.

В некоторых странах можно утверждать, что, например, в США, равновесная процентная ставка должна быть выше в свете сильного роста производительности и продолжающегося относительно сильного роста населения. Однако в большей части Европы население, скорее всего, сократится, а рост производительности будет, во всяком случае, слабее, чем раньше, что указывает на то, что равновесная процентная ставка должна быть ниже.

Кроме того, поскольку мы имеем в виду глобальную равновесную процентную ставку, не должны ли события в Китае и других странах с формирующимся рынком также играть роль? Вероятно, да, но, учитывая распределение финансового и реального капитала в мире, вполне вероятно, что на глобальную равновесную процентную ставку в значительной степени влияют события в США, ЕС и Японии.

Однако, если смотреть с точки зрения такой очень маленькой, но очень открытой экономики, как наша, становится ясно, что равновесные процентные ставки и требуемая доходность не отражают конкретных норвежских условий, а определяются извне, и мы должны приспосабливаться к этой ситуации. как можно лучше.

Сноски

1 Бордо, М.Д. и Йонунг, Л. (1987), “Долгосрочное поведение скорости циркуляции” . Издательство Кембриджского университета и Norges Bank

2 Дж. Д. Сакс, Ф. Ларрейн (193), Макроэкономика в мировой экономике

3 Hammerstrøm, G и I. Lønning, “Kan vitalfeste den nøytrale renten? (Можно ли количественно определить нейтральную процентную ставку?”). Пенгер ог Кредитт 2/2000

4 Свенссон, Л.Э.О. (сентябрь 2002 г.), «Денежно-денежная политика и реальная стабилизация» . Принстонский университет

Что такое реальная процентная ставка и почему это важно?

Выступая на этой неделе, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл успокоил инвесторов, сказав, что, по его мнению, мы приближаемся к нейтральному состоянию экономики. Но откуда ФРС знает, что мы приближаемся к денежной зоне Златовласки?

Чтобы ответить на этот вопрос, экономисты сосредотачиваются на реальной процентной ставке.Реальная ставка может вынудить инвесторов пойти на больший риск или вообще уйти с рынков. Он может опустошить ваш сберегательный счет, не украв ни цента. Он находится под прицелом каждого центрального банка по всему миру.

Учитывая огромное влияние реальной процентной ставки на множество аспектов глобальной финансовой системы, реальный процент — это финансовый термин, который хочется знать как свои пять пальцев.

КАКОВА РЕАЛЬНАЯ ПРОЦЕНТНАЯ СТАВКА?

Ипотека имеет процентную ставку, а также кредитные карты, сберегательные счета, облигации и многое другое.И если вы были внимательны в течение последних нескольких лет, вы, вероятно, заметили, что ставки почти по всем из них растут (если, конечно, это не кредиты с фиксированной ставкой). Однако, несмотря на ощутимый рост процентных ставок, реальная процентная ставка годами оставалась близкой к нулю или отрицательной. Как это может быть?

Ответ сводится к простому математическому уравнению:

номинальная процентная ставка – уровень инфляции = реальная процентная ставка

Номинальная процентная ставка – это то, что вы платите по ипотеке или зарабатываете на своем сберегательном счете.Это ставка, устанавливаемая банками или другими кредитными фирмами, и большинство из них руководствуется Федеральной резервной системой, которая в рамках своих общих полномочий устанавливает так называемую ставку по федеральным фондам. Это ставка, которую банки взимают друг у друга на ночь, и она служит эталоном, на основе которого устанавливается большинство других ставок. Когда ставка по федеральным фондам повышается, ожидайте увидеть пропорциональное увеличение ставок по другим потребительским кредитам с плавающей ставкой.

Однако одни только номинальные процентные ставки не учитывают инфляцию, которая представляет собой просто рост цен на товары и услуги.Когда инфляция растет, на каждый доллар в вашем кошельке можно купить немного меньше. И, как видно из уравнения, инфляция напрямую влияет на реальную процентную ставку.

КАК РЕАЛЬНЫЕ СТАВКИ ФОРМИРУЮТ ПОВЕДЕНИЕ

Чтобы проиллюстрировать, как реальная процентная ставка влияет на поведение инвесторов, рассмотрим два очень простых сценария.

Допустим, у вас есть безрисковый сберегательный счет, который приносит 2 процента в год, но уровень инфляции составляет 3 процента. В этом сценарии реальная процентная ставка составляет минус 1 процент. Это означает, что ваша покупательная способность будет уменьшаться на 1 процент каждый год, если обстоятельства не изменятся. В результате вы можете захотеть переместить деньги в более рискованные активы, такие как акции, чтобы получить норму прибыли, превышающую уровень инфляции. Другими словами, низкая или отрицательная реальная процентная ставка поощряет принятие рисков в экономике.

Теперь предположим, что ваш сберегательный счет приносит 3 процента в год, а инфляция составляет 0 процентов. Тогда реальная процентная ставка составляет 3 процента, что означает, что ваша покупательная способность растет без какого-либо риска.В этом сценарии может быть не так уж и важно инвестировать в более рискованные активы. Ваша покупательная способность растет, ничего не делая. По сути, вас поощряют оставаться консервативными.

То же самое работает и с займом денег. Когда реальные ставки очень низкие или отрицательные, самое время немного рискнуть и занять деньги; когда реальные ставки выше, брать кредит становится дороже, и вы можете перестраховаться и отказаться от получения кредита.

ФИЛОСОФИЯ ФРС

Вот почему реальная процентная ставка так важна: это, по сути, путеводная звезда денежно-кредитной политики Федерального резерва.

После финансового кризиса более десяти лет назад ФРС снизила процентную ставку до нуля. Идея заключалась в том, что компании будут занимать больше денег по минимальным процентным ставкам, а инвесторы будут вкладывать больше денег на рынки, потому что безрисковые инвестиции не приносят убедительной прибыли. Поддерживая ставки на низком уровне, ФРС «приспосабливалась» к более рискованному поведению. Конечно же, компании занимали миллиарды, а инвесторы покупали акции и другие инвестиции в последующее десятилетие.

Но за последние несколько лет экономика восстановила свои силы, а инфляция немного подскочила.В свою очередь, ФРС периодически повышала процентную ставку, чтобы не отставать. Это означает, что доходы от безрисковых инвестиций также растут, что делает их более прибыльными. Если ФРС продолжит повышать ключевую ставку слишком быстро, это может стать «ограничительным» и затруднить получение кредита или сделать его недостаточно убедительным для инвестирования в более рискованные активы.

«Сейчас ФРС не стремится сделать политику ограничительной как таковой, они просто пытаются вернуть нас к нейтральной ставке», — говорит Брент Шутте, главный инвестиционный стратег Northwestern Mutual.

Большая задача для ФРС найти золотую середину между слишком приспосабливаемыми или ограничительными мерами. ФРС хочет достичь точки, когда реальная процентная ставка так или иначе не влияет на экономический рост или поведение инвесторов. Если мы сможем достичь нейтрального состояния, экономика продолжит расти на среднем историческом уровне, а инфляция останется под контролем.

В прошлом нейтральное состояние означало реальную процентную ставку от 3 до 6 процентов. В настоящее время реальная процентная ставка все еще колеблется около 0.Большой вопрос для ФРС заключается в том, является ли реальная процентная ставка, равная 0, новой нормой (некоторые утверждают, что это так) или ей придется продолжать повышать процентную ставку до тех пор, пока реальные ставки не достигнут более среднего исторического уровня.

«Важно отметить, что реальные ставки едва достигают положительного уровня, и в прошлых экономических циклах реальные ставки должны были подняться примерно до 3-6 процентов, прежде чем достичь нейтрального уровня», — говорит Шутте. «Сегодня инфляция немного снизилась, и это дает ФРС немного больше гибкости в отношении того, что она будет делать в будущем.

В ближайшие месяцы и годы ФРС, по сути, будет пробираться через темную комнату, пытаясь найти золотую середину для ставок, которую еще предстоит определить. В то время как ФРС будет действовать с осторожностью, пытаясь найти это нейтральное состояние, рынки могут оставаться весьма волатильными в поисках баланса. Тем не менее, учитывая то, что он видит с инфляцией и политикой ФРС, Шутте считает, что экономика в целом остается на пути роста.

«Учитывая текущее состояние, похоже, что еще есть место для экономического роста, и мы по-прежнему считаем, что ФРС будет действовать с максимальной осторожностью, чтобы не мешать росту», — говорит Шутте.